A股調(diào)味品上市公司近期公布2025年半年度報告，上半年，8家公司實現(xiàn)營收、凈利潤雙增長。作為主要調(diào)味品，醬油市場增長放緩，仍處于存量競爭階段，企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向高端化、健康化產(chǎn)品升級。
另一方面，《食品安全國家標準 預包裝食品標簽通則》（GB 7718-2025）發(fā)布，“零添加”標識被明確禁止。行業(yè)認為，此舉將有利于推動行業(yè)走向更規(guī)范、更健康的發(fā)展軌道。
面對市場變化，多家企業(yè)加速推進多元化與國際化戰(zhàn)略。從涪陵榨菜收購復合調(diào)味品企業(yè)味美滋，到海天味業(yè)港股上市，天味食品計劃赴港上市，調(diào)味品企業(yè)擬通過跨界并購與出海布局，開拓新增長空間。
8家企業(yè)營收、凈利雙增長
據(jù)新京報記者不完全統(tǒng)計，2025年上半年，A股18家調(diào)味品上市公司共計實現(xiàn)營收533.56億元，實現(xiàn)凈利潤86.6億元。其中，8家公司實現(xiàn)營收、凈利潤雙增長，分別是海天味業(yè)、安琪酵母、蓮花控股、寶立食品、恒順醋業(yè)、安記食品、日辰股份、佳隆股份。而營收、凈利雙雙下滑的公司有6家，分別是蘇鹽井神、雪天鹽業(yè)、中炬高新、天味食品、千禾味業(yè)、江鹽集團。
18家A股調(diào)味品上市公司半年報業(yè)績。 制圖/新京報記者 劉歡
從營收規(guī)?？?，調(diào)味品行業(yè)呈現(xiàn)明顯的“強者恒強”特征。上半年，僅有2家公司營收突破百億元：海天味業(yè)以152.3億元居首，梅花生物以122.8億元緊隨其后。有15家企業(yè)營收均在25億元之下，其中，加加食品、仲景食品、安記食品、日辰股份、佳隆股份5家企業(yè)的營收不足10億元。
從凈利潤看，上半年，海天味業(yè)以39.14億元領(lǐng)跑，梅花生物17.68億元位居第二，排在第三位的是安琪酵母，實現(xiàn)7.99億元凈利潤。剩余15家企業(yè)的凈利潤低于5億元，而凈利潤不足1億元的企業(yè)分別是雪天鹽業(yè)、日辰股份、安記食品、佳隆股份、加加食品。
值得注意的是，涪陵榨菜成為上半年唯一一家增收不增利的企業(yè)，實現(xiàn)營收13.13億元，同比增長0.51%，實現(xiàn)凈利潤4.41億元，同比下滑1.66%。涪陵榨菜工作人員回應(yīng)稱，增收不增利主要原因是銷售費用增加。一方面，公司上半年推出了一些新品，投入有所增加；另一方面，為應(yīng)對行業(yè)競爭，公司在銷售終端的一些大商超進行營銷活動，導致費用增加。
此前陷入虧損的加加食品在上半年迎來扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤835.18萬元，同比增長128.64%。公司稱，主要得益于持續(xù)聚焦主業(yè)，推廣高毛利產(chǎn)品，加強減鹽等中高端系列產(chǎn)品的銷售。
醬油存量競爭仍持續(xù)
近年來，作為調(diào)味品行業(yè)滲透率最高的細分品類，醬油品類逐漸進入存量競爭時代。勤策消費研究院發(fā)布的《2025年中國調(diào)味品行業(yè)報告》顯示，基礎(chǔ)調(diào)味料規(guī)模從2019年的3224億元增至2024年的3716億元，增速明顯放緩，反映出市場滲透已接近飽和。其中，醬油消費市場5年復合增長率僅為2.3%，顯著低于調(diào)味品行業(yè)4.5%的整體增速。
觀研天下數(shù)據(jù)進一步表明，我國人均醬油需求量由2015年的7.28千克降至2023年不到5千克，醬油總產(chǎn)量在2015年觸頂（1011.94萬噸）后回落，2023年為795萬噸，消費量為550萬噸，整體上處于供大于求的局面。這一變化意味著醬油行業(yè)已從過去的粗放擴張轉(zhuǎn)入存量競爭階段。
從企業(yè)2025年半年報中也可看出這一趨勢。海天味業(yè)、中炬高新、加加食品、千禾味業(yè)4家主要醬油企業(yè)中，僅海天味業(yè)實現(xiàn)正向增長，上半年醬油業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收79.28億元，同比增長9.14%。其他醬油企業(yè)均陷入營收下滑：加加食品醬油業(yè)務(wù)實現(xiàn)4.26億元營收，同比下滑7.41%；中炬高新醬油業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收12.98億元，同比下滑16.68%；千禾味業(yè)醬油業(yè)務(wù)實現(xiàn)8.39億元，同比下滑16.09%。
面對日益激烈的同質(zhì)化競爭，多家企業(yè)開始將健康化、高品質(zhì)醬油作為破局方向，推動產(chǎn)品升級和創(chuàng)新。2025年上半年，千禾味業(yè)陸續(xù)推出如千禾松茸生抽、千禾松露生抽、千禾有機生抽、千禾零添加減鹽醬油等多款健康系列醬油。加加食品在半年報中強調(diào)，公司打造以“減鹽”系列為主打產(chǎn)品的產(chǎn)品線，帶動其他調(diào)味品向健康、高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級。中炬高新也表示，廚邦品牌亦關(guān)注消費者對健康飲食的日益重視，推出多款減鹽及有機產(chǎn)品。
業(yè)內(nèi)分析指出，醬油行業(yè)已全面進入存量博弈期。企業(yè)需跳出傳統(tǒng)價格競爭模式，通過深化產(chǎn)品差異化和提升健康價值，構(gòu)建新的增長動力，才能在飽和市場中贏得持續(xù)發(fā)展空間。
受“零添加”新規(guī)影響
近年來，“零添加”概念在調(diào)味品行業(yè)持續(xù)升溫。2022年，海天味業(yè)因“食品添加劑雙標”事件引發(fā)爭議，疊加“?？怂箍萍肌薄翱萍寂c狠活”等網(wǎng)絡(luò)話題發(fā)酵，增添消費者對食品添加劑的擔憂，使得“零添加”產(chǎn)品一時受到更多關(guān)注。2023年，海天味業(yè)、李錦記、加加食品、中炬高新等企業(yè)紛紛加碼“零添加”產(chǎn)品線，食醋以及佐餐類醬腌菜、辣醬等多個細分品類企業(yè)也陸續(xù)加入，行業(yè)進入“零添加”爆發(fā)期。
新京報記者梳理調(diào)味品上市公司2025年半年報發(fā)現(xiàn)，“零添加”相關(guān)表述已鮮少出現(xiàn)。這一變化與2025年上半年出臺的新規(guī)密切相關(guān)。3月27日，新修訂的《食品安全國家標準 預包裝食品標簽通則》（GB 7718-2025）發(fā)布，明確規(guī)定預包裝食品不允許再使用“不添加”“零添加”等用語對食品配料進行強調(diào)。新規(guī)發(fā)布后，海天味業(yè)、千禾味業(yè)等紛紛回應(yīng)稱，將全面調(diào)整包裝和宣傳內(nèi)容。
這一政策調(diào)整源于對消費者認知的科學引導。國家衛(wèi)生健康委員會相關(guān)解讀指出，很多預包裝食品利用消費者追求“天然”、不喜歡食品添加劑的心理，采用“不添加”“零添加”等吸引消費者購買。事實上，“不添加”只是對于生產(chǎn)過程的描述，與食品終產(chǎn)品中配料或成分的含量并不完全等同。此舉容易影響消費者對于食品添加劑的正確認知。
中國調(diào)味品協(xié)會經(jīng)銷商分會副秘書長、上海至匯營銷咨詢有限公司總經(jīng)理張戟稱，新規(guī)出臺將對行業(yè)產(chǎn)生“震動”，相關(guān)企業(yè)的“賣點”消失，會逐步放棄“零添加”概念，進入品質(zhì)競爭的階段?！皩φ{(diào)味品企業(yè)來說，為了進一步獲得競爭優(yōu)勢，更需要開辟第二曲線，在消費者關(guān)心的健康化方面做文章，比如研發(fā)減鹽、減糖等健康化調(diào)味品?！?/p>
跨界、出海探索增量市場
上半年，在調(diào)味品行業(yè)持續(xù)競爭激烈的背景下，多家調(diào)味品企業(yè)進入戰(zhàn)略調(diào)整期，通過跨界布局尋求新的增長點，實現(xiàn)多元化轉(zhuǎn)型，部分企業(yè)選擇通過收并購拓展產(chǎn)品矩陣。2025年4月，涪陵榨菜宣布，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購復合調(diào)味品企業(yè)四川味滋美食品科技有限公司51%的股權(quán)，進軍復合調(diào)味品賽道。
大健康領(lǐng)域也成為企業(yè)延伸的重要方向。仲景食品在3月披露的2024年年報中提出，依托品牌優(yōu)勢，布局大健康食品領(lǐng)域，已研發(fā)首款即食滋補產(chǎn)品“仲景元氣參”。
與此同時，一些企業(yè)跨入新的細分市場。以雞精雞粉為主業(yè)的佳隆股份，上半年推進醬油生產(chǎn)線建設(shè)。半年報中，佳隆股份稱，報告期內(nèi)，公司推進佳隆開平“醬油”產(chǎn)品生產(chǎn)線的建設(shè)工作，初步完成生產(chǎn)設(shè)備的安裝調(diào)試工作，已組建相關(guān)人員班組，針對生產(chǎn)線全環(huán)節(jié)工藝要點及設(shè)備操作等開展初期培訓工作，完成試產(chǎn)后將快速實現(xiàn)穩(wěn)定量產(chǎn)。佳隆股份近期將推出佳隆一品鮮（金標）醬油、佳隆一品鮮（銀標）醬油等醬油產(chǎn)品。
上半年，調(diào)味品企業(yè)持續(xù)推進國際化戰(zhàn)略，通過港股上市、建設(shè)海外產(chǎn)能等方式拓展全球市場，出海步伐明顯加快。
海天味業(yè)6月19日在港股上市，其在招股書中明確提出“三年內(nèi)將海外收入占比提升至15%”。在半年報業(yè)績說明會上，海天味業(yè)表示，目前海外業(yè)務(wù)仍處于起步階段，上半年取得較好進展，雖然整體營收占比尚不高，但公司看好海外市場的廣闊機遇，正加快各項布局與推進工作。
8月20日，天味食品披露，為推進國際化戰(zhàn)略和海外業(yè)務(wù)布局，公司計劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所上市，正與相關(guān)中介機構(gòu)就本次發(fā)行H股并上市的工作進行籌備、商討。
此外，梅花生物7月1日完成對日本協(xié)和發(fā)酵相關(guān)食品、醫(yī)藥氨基酸、HMO業(yè)務(wù)與資產(chǎn)的交割。通過此次收購，該公司不僅實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈向高附加值醫(yī)藥級氨基酸市場的延伸，豐富了產(chǎn)品管線，還獲得位于中國上海、泰國、北美等地的多個生產(chǎn)經(jīng)營實體，其產(chǎn)業(yè)出海戰(zhàn)略取得實質(zhì)性落地。
新京報記者 劉歡
編輯 李嚴
校對 柳寶慶
