9月4日，濟(jì)民健康股價(jià)開盤幾分鐘后封停于11.52元/股。8月11日以來，濟(jì)民健康股價(jià)如坐“過山車”，連續(xù)5個(gè)漲停后因業(yè)績報(bào)告披露而大幅下跌，此后再次漲停回升。8月11日開盤至9月4日午間收盤，區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)到68.67%。業(yè)績層面，據(jù)濟(jì)民健康2025年半年度報(bào)告，公司營收下滑21.3%，歸母凈利潤同比大幅下滑307.1%，由盈轉(zhuǎn)虧。公司還因副總裁何清紅及其團(tuán)隊(duì)“私刻公章案件”受到關(guān)注。
乘創(chuàng)新藥東風(fēng)，股價(jià)飛升
8月11日以來，濟(jì)民健康股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，其中，8月14日-8月20日斬獲5個(gè)漲停板。但隨著濟(jì)民健康8月21日披露2025年半年報(bào)，其股價(jià)連續(xù)4個(gè)交易日下跌。8月27日，公司股價(jià)再度反彈，一度沖上近兩年來的最高點(diǎn)13.12元/股。8月11日至9月4日午間收盤，區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)到68.67%。同花順分析，濟(jì)民健康9月4日封停或?yàn)椤皠?chuàng)新藥+細(xì)胞治療+海南自貿(mào)港。”
今年上半年，濟(jì)民健康旗下博鰲國際醫(yī)院在創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，與廣州達(dá)博生物制品有限公司就加速新藥研發(fā)與臨床轉(zhuǎn)化、構(gòu)建“研發(fā)-臨床-商業(yè)化”垂直整合模式達(dá)成戰(zhàn)略合作。同時(shí)，基于對(duì)溶瘤病毒藥物前景的看好，雙方于7月簽訂了《關(guān)于E1OK-1A多靶點(diǎn)腺病毒（溶瘤病毒藥物） 的項(xiàng)目專利及技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，持續(xù)加碼創(chuàng)新藥研發(fā)。在濟(jì)民醫(yī)藥推進(jìn)的研發(fā)項(xiàng)目中，有7個(gè)均屬于1類創(chuàng)新藥。
“創(chuàng)新藥這波行情表現(xiàn)得比較豪橫，第一梯隊(duì)的股票長了13倍，第二梯隊(duì)的長了5倍，游資手法屬性特別清晰。對(duì)于這類股票，原則上投資者不要追，一旦階段性溢價(jià)過高，跌的時(shí)候?qū)⒎浅春??！本挢S投資首席投資顧問張翠霞表示，濟(jì)民健康近三年來業(yè)績表現(xiàn)不佳，股價(jià)逆勢上漲是典型的游資手法，炒作邏輯中有“創(chuàng)新藥”的因素。但目前濟(jì)民健康這些項(xiàng)目都處于研發(fā)階段，是否能落地實(shí)現(xiàn)商業(yè)化還需要進(jìn)一步觀察。
近三年半業(yè)績表現(xiàn)不佳
濟(jì)民健康主營業(yè)務(wù)包括醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械以及大輸液三大業(yè)務(wù)板塊。醫(yī)療服務(wù)板塊中，濟(jì)民健康旗下醫(yī)院為博鰲國際醫(yī)院、鄂州城南醫(yī)院和武昌大道綜合門診部。醫(yī)療器械業(yè)務(wù)主要包括注射穿刺器械系列產(chǎn)品、預(yù)充式導(dǎo)管沖洗器系列產(chǎn)品、體外診斷系列產(chǎn)品。大輸液業(yè)務(wù)按照使用進(jìn)行分類，包括基礎(chǔ)輸液、電解質(zhì)輸液、沖洗劑、治療性輸液等系列產(chǎn)品。
2022年以來，濟(jì)民健康業(yè)績下滑明顯。2022年歸母凈利潤同比下滑76.64%至3446萬元，而2021年歸母凈利潤過億元。2023年、2024年則直接跌入虧損狀態(tài)。今年上半年，濟(jì)民健康三大板塊業(yè)務(wù)均出現(xiàn)不同程度下滑，其中，醫(yī)療服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收1.69億元，同比下降4.8%；醫(yī)療器械板塊實(shí)現(xiàn)營收7509.72萬元，同比下降47.54%；大輸液板塊實(shí)現(xiàn)營收1.21億元，同比下降15.5%。三大板塊不爭氣，導(dǎo)致濟(jì)民健康總營收同比下降21.3%至3.66億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤和扣非后凈利潤分別為-5269.59萬元和-5320.1萬元，均處于虧損狀態(tài)，接近2024年全年的虧損情況。
對(duì)于今年上半年業(yè)績下滑原因，濟(jì)民健康解釋，主要是受美國關(guān)稅政策和“何清紅私刻印章事件”影響，導(dǎo)致醫(yī)療器械收入及利潤減少較大。濟(jì)民健康結(jié)合市場銷售情況，對(duì)預(yù)充式導(dǎo)管沖洗器和安全注射器產(chǎn)品庫存進(jìn)一步計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
副總何清紅私刻公章被批捕
“何清紅私刻印章事件”在今年3月被爆出。據(jù)濟(jì)民健康3月26日公告，公司副總裁何清紅及其團(tuán)隊(duì)成員于2023年3月私刻了公司及其兩家子公司（聚民生物科技有限公司、浙江濟(jì)民堂醫(yī)藥貿(mào)易有限公司）的印章，并在銷售過程中，冒用公司名義用假章與經(jīng)銷商簽署《補(bǔ)充協(xié)議》，約定若經(jīng)銷商在一定期限內(nèi)（如3個(gè)月、6個(gè)月）沒有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售，在不影響二次銷售的情況下，有權(quán)退回公司，公司需給予經(jīng)銷商所退回產(chǎn)品采購金額10%的資金占用補(bǔ)償。
2022年2月，何清紅加入濟(jì)民健康，任副總裁職務(wù)，主要負(fù)責(zé)預(yù)充式導(dǎo)管沖洗器及安全注射器國內(nèi)市場的營銷工作。銷售模式為先款后貨，買斷式銷售，非貨物質(zhì)量問題概不退貨。2023年和2024年，何清紅團(tuán)隊(duì)合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額約1.17億元。這兩年，何清紅稅前薪酬分別為66.20萬元、144.64萬元。
濟(jì)民健康表示，取得初步證據(jù)后，于今年3月24日向臺(tái)州市公安局黃巖分局報(bào)案，并于3月26日收到臺(tái)州市公安局黃巖分局出具的《立案告知書》。何清紅已由黃巖區(qū)檢察院批準(zhǔn)逮捕，相關(guān)案件仍在進(jìn)一步偵查中。
受此事影響，濟(jì)民健康陸續(xù)收到部分經(jīng)銷商發(fā)送的律師函，要求濟(jì)民健康按照《補(bǔ)充協(xié)議》約定履行退貨退款義務(wù)，并支付貨款資金占用補(bǔ)償。據(jù)2025年半年報(bào)披露進(jìn)展，該案涉及的產(chǎn)品主要為預(yù)充式導(dǎo)管沖洗器、安全注射器，涉及一級(jí)經(jīng)銷商和二級(jí)經(jīng)銷商。截至7月底，39個(gè)一級(jí)經(jīng)銷商中，有12個(gè)提起訴訟，涉訴金額6187.86萬元。二級(jí)經(jīng)銷商未曾與濟(jì)民健康發(fā)生貨物購銷、資金往來關(guān)系，但與一級(jí)經(jīng)銷商簽署了《購銷合同》，7月底，濟(jì)民健康作為被告方之一涉及的訴訟為7個(gè)，涉案金額為1117.81萬元。
受“何清紅私刻印章事件”的影響，濟(jì)民健康預(yù)充式導(dǎo)管沖洗器和安全注射器（內(nèi)銷）銷售收入較上年同期下滑約92%，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品利潤降低。同時(shí)，濟(jì)民健康結(jié)合當(dāng)前的市場銷售情況，基于謹(jǐn)慎性原則，對(duì)庫存預(yù)充式導(dǎo)管沖洗器和安全注射器產(chǎn)品進(jìn)一步計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約2000萬元。
面對(duì)業(yè)績及內(nèi)部管理上的挑戰(zhàn)，濟(jì)民健康后續(xù)將如何加強(qiáng)內(nèi)部管理，調(diào)整經(jīng)營策略，走出業(yè)績“困局”，市場將持續(xù)關(guān)注。
新京報(bào)記者 王卡拉
校對(duì) 柳寶慶
