新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)訊（記者朱玥怡）行業(yè)反內(nèi)卷調(diào)整期，明陽(yáng)智能（601615.SH）上半年遭遇增收不增利。
“公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受外部環(huán)境、行業(yè)趨勢(shì)、收入構(gòu)成等因素影響會(huì)產(chǎn)生一定波動(dòng)，今年以來(lái)風(fēng)電行業(yè)價(jià)格內(nèi)卷趨勢(shì)減緩，中標(biāo)價(jià)格企穩(wěn)回升，行業(yè)隨著外部環(huán)境優(yōu)化、訂單結(jié)構(gòu)改善、成本控制改善等因素逐步釋放，行業(yè)及公司盈利修復(fù)路徑明確。”9月10日，明陽(yáng)智能（601615.SH）董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)垈餍l(wèi)在公司半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示。
明陽(yáng)智能此前披露的中報(bào)顯示，公司今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171.43億元，同比增長(zhǎng)45.33%；歸母凈利潤(rùn)6.10億元，同比下降7.68%。
收入與利潤(rùn)未能保持同樣的增速，乃至增收不增利成為風(fēng)電整機(jī)企業(yè)普遍的困境。例如金風(fēng)科技（002202.SZ）今年上半年?duì)I收285.37億元，同比增長(zhǎng)41.26%；歸母凈利潤(rùn)14.88億元，同比增長(zhǎng)7.26%。三一重能（688349.SH）今年上半年?duì)I業(yè)收入為85.94億元，同比增長(zhǎng)62.75%；歸母凈利潤(rùn)2.10億元，同比下滑51.54%。
為何收入與利潤(rùn)出現(xiàn)背離，三一重能給出的解釋是2024年風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格下降并探底，該部分訂單于2025年上半年陸續(xù)交付。受這部分訂單毛利偏低的影響，公司凈利潤(rùn)同比下滑。
除了低價(jià)訂單的執(zhí)行周期外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化同樣影響業(yè)績(jī)。中信建投研報(bào)在分析金風(fēng)科技業(yè)績(jī)時(shí)提出，金風(fēng)科技上半年風(fēng)電行業(yè)整體毛利率為15.1%，同比下降3.07個(gè)百分點(diǎn)，主要由于毛利率偏低的風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)收入體量大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致其在整體業(yè)務(wù)中占比提升。
據(jù)國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)，上半年風(fēng)機(jī)價(jià)格已實(shí)現(xiàn)明顯回暖，在此基礎(chǔ)上，七八兩月風(fēng)機(jī)價(jià)格中標(biāo)均價(jià)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步上漲。1至8月國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)中標(biāo)均價(jià)為1572元，較2024年全年上漲約11%，并且各功率段中標(biāo)均價(jià)均實(shí)現(xiàn)明顯上漲。
從收入構(gòu)成來(lái)看，風(fēng)機(jī)及相關(guān)配件銷售依然是明陽(yáng)智能的收入大頭，今年上半年公司風(fēng)機(jī)對(duì)外銷售8.10GW，收入124.80億元，占比超過(guò)七成。
收入結(jié)構(gòu)相對(duì)單一是明陽(yáng)智能長(zhǎng)期被市場(chǎng)提及的隱患之一，此前風(fēng)機(jī)板塊銷售收入占比高達(dá)90%。近年來(lái)隨著公司新能源電站滾動(dòng)開(kāi)發(fā)模式的成熟，明陽(yáng)智能收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，風(fēng)機(jī)收入占比出現(xiàn)降低趨勢(shì)，來(lái)自電站產(chǎn)品銷售收入的份額逐年上升，今年上半年實(shí)現(xiàn)電站產(chǎn)品銷售收入31.40億元，已超過(guò)去年全年。
制圖/貝殼財(cái)經(jīng)記者 朱玥怡
據(jù)明陽(yáng)智能此前介紹，其新能源電站運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)“滾動(dòng)開(kāi)發(fā)”的戰(zhàn)略指新增電站資產(chǎn)不斷投建過(guò)程中，持續(xù)對(duì)成熟電站項(xiàng)目擇機(jī)出讓，以這一輕資產(chǎn)模式從總體控制存量資產(chǎn)規(guī)模，發(fā)揮資金的投資效益，降低對(duì)外擔(dān)保帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
編輯 岳彩周
校對(duì) 穆祥桐
