作為今年上半年銷售額前十強中唯一的一家民營房企，“杭州一哥”濱江集團獲得了更多的市場關注。
近日，濱江集團公布了2025年半年度報告。上半年，濱江集團實現(xiàn)營業(yè)收入454.49億元，同比增長87.8%；歸屬于母公司所有者的凈利潤18.53億元，同比增長58.87%。
單憑歸母凈利潤大增58.87%這一指標，濱江集團就足以讓多半同行羨慕。然而另一邊，濱江集團的經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為流出89.64億元，同比減少95.52%。作為杭州土地市場的“地王收割機”，濱江集團的盈利能力究竟如何？
凈利潤與經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流相背離
從銷售額來看，今年上半年，濱江集團實現(xiàn)銷售額527.5億元，同比減少9.4%，位列克而瑞全國房企排行榜第10位，較2024年同期下降兩位，但仍是民營企業(yè)第一位。
報告期內，濱江集團實現(xiàn)營業(yè)收入454.49億元，同比上升87.8%；實現(xiàn)凈利潤26.92億元，同比上升120%，其中歸母凈利潤18.53億元，同比上升58.87%。主要系公司2025年上半年交付樓盤體量較上年同期增加所致。同時，濱江集團上半年毛利率12.24%，較上年同期上升2.67個百分點。
但是，濱江集團的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額出現(xiàn)了較大流出。據(jù)財報，今年上半年，濱江集團經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為流出89.64億元。作為對比，其去年同期凈流出45.84億元。
經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額，反映了一家企業(yè)自身的“造血能力”。尤其是在房地產(chǎn)市場調整期，這項指標被越來越多的頭部房企所重視，經(jīng)營性現(xiàn)金流為正往往意味著房企可以通過主業(yè)實現(xiàn)自身“造血”循環(huán)和現(xiàn)金流的平衡。
濱江集團在中報中解釋，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額同比減少95.52%，主要是因為支付土地款增加。
財報顯示，今年上半年，濱江集團新增土地儲備項目16個，其中浙江金華2個、杭州14個，繼續(xù)鞏固其在杭州大本營的市場份額；新增項目計容建筑面積合計100.67萬平方米，總土地款332.72億元。
另據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，今年上半年拿地企業(yè)仍以央國企為主，拿地金額前十企業(yè)中8家為央國企，濱江作為民企躋身第五位。
對于經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為負的情況，鏡鑒咨詢創(chuàng)始人張宏偉指出：“對于房地產(chǎn)企業(yè)來講，土地支出是‘大頭’，如果在一段時間內集中拿地的話，是會出現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流為負的情況，這是一個正?，F(xiàn)象，但若經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負或者出現(xiàn)不匹配的大額支出就需要警惕。如果是拿地節(jié)奏所導致，未來會有一個修復的過程，需要持續(xù)關注?！?/p>
凈利潤大增背后，凈利率有待提升
和其他全國化布局的大型房企不同，濱江集團的土地布局集中于杭州。
截至上半年末，濱江土地儲備中杭州占73%，浙江省內非杭州的城市包括金華、湖州、寧波等經(jīng)濟基礎扎實的二、三線城市占比17%，浙江省外占比10%。
濱江集團業(yè)績增長的背后，是杭州樓市近年來的穩(wěn)定表現(xiàn)。以二手房為例，今年上半年，杭州二手房市場相對活躍，共成交48926套，同比上漲13%，創(chuàng)下近4年來同期新高。再看土地市場，上半年，杭州土地招拍掛總額達到1160億元，同比增長96%，力壓北京，位居全國第一。
隨著杭州地價的高漲，在杭州核心區(qū)域拿地成本也隨之高企。今年上半年，濱江集團在杭州新拿的地塊中，不少又是“地王”。比如，今年1月，經(jīng)過220輪競拍，濱江集團以54.56億元競得湖墅單元GS0201-R21-05地塊，樓面價達64834元/平方米，創(chuàng)造了當時杭州的樓面價紀錄；3月25日，經(jīng)過72輪競價，濱江集團又以52.03億元競得水電新村地塊，溢價率達69.86%，樓面價約7.74萬元/平方米，再度創(chuàng)出新高。
“地王”項目不僅大幅增加了拿地成本，而且使得盈利空間進一步壓縮。據(jù)東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年上半年，雖然濱江集團的凈利潤有大幅增加，但是凈利率依然維持在5.92%，而頭部優(yōu)秀的房企這一指標依然維持在10%左右。
“對于深耕杭州的濱江集團來講，杭州的地價已經(jīng)高攀，濱江拿地支出成本也高，不少拿的是‘地王’項目，其實更應該關注的是其盈利空間。比如雖然凈利潤有大幅增長，但是凈利率尚有提升空間，這是其未來需要努力提升的方向?！睆埡陚ケ硎尽?/p>
新京報貝殼財經(jīng)記者 徐倩
編輯 楊娟娟
校對 付春愔
