隨著上市公司半年報(bào)披露，險(xiǎn)資截至二季度末的持倉(cāng)情況也浮出水面。

9月2日，貝殼財(cái)經(jīng)記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至二季度末，保險(xiǎn)公司共重倉(cāng)了731只股票，合計(jì)持倉(cāng)926.99億股，相較一季度末加倉(cāng)了49.24億股，主要加倉(cāng)方向?yàn)楦吖上⒌你y行股、鋼鐵股、電信股等。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前，保險(xiǎn)公司持續(xù)關(guān)注權(quán)益資產(chǎn)的配置，一方面源于利率下行的大背景下，投資權(quán)益資產(chǎn)成為增厚收益的重要一環(huán)；另一方面，投資權(quán)益資產(chǎn)也能使保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債的久期更匹配。

展望后市，多數(shù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)下半年A股市場(chǎng)持較樂觀態(tài)度，更看好滬深300相關(guān)股票。

二季度險(xiǎn)資加倉(cāng)超49億股 新重倉(cāng)174只個(gè)股

國(guó)家金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額已超36萬億元，同比增長(zhǎng)17.4%，其中，投向股票的資金余額為3.07萬億元，上半年凈增加額達(dá)6406億元，占比也從去年二季度末的6.74%提升至今年同期的8.47%，創(chuàng)近年來新高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，保險(xiǎn)公司合計(jì)重倉(cāng)731只股票的總計(jì)926.99億股，環(huán)比增長(zhǎng)了49.24億股。

具體到保險(xiǎn)公司重倉(cāng)股，除了相關(guān)保險(xiǎn)公司對(duì)中國(guó)人壽、平安銀行的戰(zhàn)略持股外，截至今年二季度末，保險(xiǎn)公司重倉(cāng)股數(shù)排名前十的上市公司分別為民生銀行、浦發(fā)銀行、中國(guó)聯(lián)通、京滬高鐵、浙商銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行、金地集團(tuán)、招商銀行及中國(guó)電信，重倉(cāng)總股數(shù)均超10億股，其中，民生銀行、浦發(fā)銀行被保險(xiǎn)公司重倉(cāng)的總股數(shù)更是超過了50億股。

從新重倉(cāng)個(gè)股來看，截至今年二季度末，有174只個(gè)股成為保險(xiǎn)公司新重倉(cāng)的個(gè)股，其中，杭州銀行、中國(guó)銀行、上海醫(yī)藥、北京文化、蘇農(nóng)銀行等新重倉(cāng)個(gè)股截至二季度末被保險(xiǎn)公司持倉(cāng)的總股數(shù)均超1億股。

若排除新重倉(cāng)個(gè)股，僅從被加倉(cāng)個(gè)股來看，保險(xiǎn)公司在今年二季度集中加倉(cāng)了221只個(gè)股，主要加倉(cāng)中信銀行、京滬高鐵、華菱鋼鐵、中國(guó)電信、中國(guó)建筑等多只個(gè)股，單季度加倉(cāng)股數(shù)均超1億股。

除此之外，今年險(xiǎn)資還涌現(xiàn)舉牌潮。截至8月中旬，險(xiǎn)資年內(nèi)已舉牌近30次，已超2024年全年水平，多家銀行H股成為被舉牌的主要標(biāo)的。

整體來看，近年來險(xiǎn)資配置資本市場(chǎng)的熱情見漲，尤其青睞高股息、低波動(dòng)的紅利股。

實(shí)際上，受保證利率剛兌、理賠等剛性要求的影響，一直以來險(xiǎn)資都更重視固收資產(chǎn)投資，但近年來，險(xiǎn)資明顯加大了對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的配置，原因何在？

貝殼財(cái)經(jīng)記者多方采訪了解到，首先，資本市場(chǎng)經(jīng)過近幾年的調(diào)整，已具有較大投資價(jià)值，且在本輪中美博弈的過程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在科技等領(lǐng)域出現(xiàn)了諸多亮點(diǎn)，為資本市場(chǎng)注入了強(qiáng)勁信心。

其次，近年來長(zhǎng)端利率持續(xù)下行，10年期國(guó)債收益率甚至一度降至1.7%以下，高比例的固定收益類投資已無法覆蓋保險(xiǎn)公司的負(fù)債成本，這也倒逼保險(xiǎn)公司從權(quán)益投資端增厚投資收益。

當(dāng)前，壽險(xiǎn)公司主推的分紅險(xiǎn)，其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的高低實(shí)際上與保險(xiǎn)公司的投資能力有較大程度的掛鉤，資產(chǎn)端的投資收益優(yōu)勢(shì)將為負(fù)債端的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)提供更多助力。

此外，從新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的角度而言，高股息股票計(jì)入FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益）科目，能在一定程度上平滑利潤(rùn)表的波動(dòng)，符合險(xiǎn)資穩(wěn)定報(bào)表的需求。更進(jìn)一步來說，險(xiǎn)資舉牌銀行股還可以與被舉牌的上市銀行形成協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)銀保業(yè)務(wù)的合作發(fā)展。

可以說，在當(dāng)前和未來一段時(shí)間里，險(xiǎn)資加大對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的投資已是大勢(shì)所趨。

貝殼財(cái)經(jīng)記者了解到，目前保險(xiǎn)公司也加大了對(duì)權(quán)益投資板塊的布局力度，通過外部人才引進(jìn)、強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)研究、完善風(fēng)控體系等，全面提升公司對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的投資能力。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)集體看好權(quán)益后市 新質(zhì)生產(chǎn)力、高股息成配置重點(diǎn)

展望后市，多數(shù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)資本市場(chǎng)的后續(xù)走勢(shì)持樂觀態(tài)度。

8月中旬，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)公布了2025年下半年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)投資者信心調(diào)查結(jié)果，這一調(diào)查共有122家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與，涵蓋36家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和86家保險(xiǎn)公司。

結(jié)果顯示，股票是下半年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)首選的投資資產(chǎn)，其次是債券和證券投資基金。多數(shù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)預(yù)期下半年各類資產(chǎn)配置比例與2025年初基本保持一致，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有可能適度或微幅增加股票和債券投資。

同時(shí)，多數(shù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)下半年A股市場(chǎng)持較樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)上證綜指大概率維持在3200點(diǎn)至3800點(diǎn)之間。下半年，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更為看好滬深300相關(guān)股票，看好醫(yī)藥生物、電子、銀行、計(jì)算機(jī)、通信和國(guó)防軍工等行業(yè)，關(guān)注人工智能、紅利資產(chǎn)、新質(zhì)生產(chǎn)力、高分紅高股息和創(chuàng)新醫(yī)藥等投資領(lǐng)域，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，企業(yè)盈利增速是影響下半年A股市場(chǎng)的主要因素。

各大上市險(xiǎn)企在召開的中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上也紛紛表示看好股市。中國(guó)人壽副總裁兼董事會(huì)秘書劉暉表示，A股市場(chǎng)估值總體合理，市場(chǎng)底部相對(duì)夯實(shí)，積極因素累積增多，公司對(duì)下半年的A股市場(chǎng)仍保持樂觀，將持續(xù)關(guān)注科技創(chuàng)新、消費(fèi)制造、先進(jìn)制造、新消費(fèi)、出海企業(yè)等方向的投資機(jī)會(huì)?！耙虼耍鞠掳肽陮@配置資產(chǎn)做穩(wěn)、彈性資產(chǎn)做優(yōu)的配置思路，具體而言，在固收方面將保持中性靈活的配置策略，將資產(chǎn)負(fù)債的久期缺口保持在較低水平；權(quán)益市場(chǎng)方面，公司將優(yōu)化權(quán)益配置結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力和優(yōu)質(zhì)高股息股票的配置?！?/p>

中國(guó)人保高管則稱，高股息股票具有分紅收益較高的特點(diǎn)，特別是在利率中樞下行、傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益下降的態(tài)勢(shì)下，對(duì)于穩(wěn)定總組合投資收益具有積極作用?！跋乱徊剑瘓F(tuán)對(duì)于符合國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向、長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健、具備較強(qiáng)發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y標(biāo)的，將適時(shí)通過定增、舉牌等方式加大投資力度?！?/p>

中國(guó)平安高管也表示，與全球其他市場(chǎng)相比，中國(guó)市場(chǎng)當(dāng)前的估值水平仍處于合理區(qū)間，我們對(duì)未來有信心。平安作為耐心資本，也會(huì)適度加大權(quán)益配置力度，將主要圍繞代表新質(zhì)生產(chǎn)力的成長(zhǎng)板塊和高分紅的價(jià)值股進(jìn)行配置。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 潘亦純

編輯 岳彩周

校對(duì) 穆祥桐