7月4日，速凍食品龍頭安井食品在港交所敲鐘上市，成為行業(yè)內(nèi)首個(gè)A股、H股雙資本平臺(tái)上市企業(yè)。與海天味業(yè)命運(yùn)相似，安井食品在港交所交易首日盤中破發(fā)，上市一小時(shí)后股價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌約3.8%，截至收盤股價(jià)下跌5%至57港元/股。
機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，以2024年收入計(jì)，安井食品是中國(guó)最大的速凍食品企業(yè)，在速凍調(diào)制食品、速凍菜肴制品市場(chǎng)的份額均列第一位。受消費(fèi)環(huán)境等因素影響，安井食品2024年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?。加快海外布局是安井食品赴港上市的主要原因，但其海外市?chǎng)營(yíng)收近三年占比僅在1%左右，今年一季度還出現(xiàn)下滑勢(shì)頭。
值得注意的是，食品飲料企業(yè)自2024年起密集赴港上市，其中不乏安井、東鵬、海天這樣的A股上市公司，這也令今年港股IPO募資總額再創(chuàng)新高。不過(guò)，安井食品港股上市議案曾遭遇六成中小股東反對(duì)，被質(zhì)疑以“圈錢”為目的。對(duì)此，安井食品對(duì)外稱此舉系基于對(duì)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展、拓寬融資渠道等綜合考量。
港股上市曾遭六成中小股東反對(duì)
本次港股上市，安井食品全球發(fā)售3999.47萬(wàn)股，最終發(fā)售價(jià)為每股60港元，全球發(fā)售凈籌23.02億港元。募集資金將用于擴(kuò)大銷售及經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)、提升采購(gòu)能力、優(yōu)化供應(yīng)鏈及搭建供應(yīng)鏈系統(tǒng)、業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)數(shù)字化、產(chǎn)品開發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新、營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。
據(jù)安井食品微信公眾號(hào)披露，其此次香港公開發(fā)售獲得44.2倍認(rèn)購(gòu)。景林資產(chǎn)、厚生投資、QRT、FCP Domains、Nona Verse等6家基石投資者合計(jì)認(rèn)購(gòu)股權(quán)數(shù)約為發(fā)行規(guī)模的29.44%，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)9000萬(wàn)美元。
值得注意的是，向港交所遞表前，安井食品港股上市議案曾遭遇部分中小股東反對(duì)。在2024年12月20日召開的股東大會(huì)上，安井食品港股上市議案獲得70.6292%的贊成票和28.7755%的反對(duì)票。其中，持股比例在5%以下的中小股東中，有60.5067%投以反對(duì)票。股吧中，有股民質(zhì)疑安井赴港上市的合理性，稱其目的是為“圈錢”。
2025年1月，安井食品發(fā)布港交所上市提示性公告，稱此舉是為加快公司國(guó)際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)境外融資能力，進(jìn)一步提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。7月4日，安井食品又在微信公號(hào)發(fā)文稱，香港資本市場(chǎng)是全球最重要的金融中心之一。近年來(lái)內(nèi)地和香港為中國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市、構(gòu)建全球私募和發(fā)展平臺(tái)，提供了強(qiáng)有力的政策支持。安井食品自2021年收購(gòu)英國(guó)功夫食品開始，積極開拓海外市場(chǎng)。公司將借助港股上市，優(yōu)化全球市場(chǎng)布局，推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，擬將部分港股上市募資用于強(qiáng)化海外銷售及經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，聚焦東南亞、歐洲及北美等市場(chǎng)。依托英國(guó)功夫食品業(yè)務(wù)及收購(gòu)經(jīng)驗(yàn)，計(jì)劃聯(lián)合當(dāng)?shù)爻墒旖?jīng)銷商，拓展商超、餐廳等終端渠道；與出海餐飲企業(yè)構(gòu)建戰(zhàn)略合作，組建專職團(tuán)隊(duì)服務(wù)餐廳客戶；針對(duì)海外消費(fèi)需求開發(fā)適配新品。
不過(guò)招股書顯示，2022年—2024年，安井食品海外市場(chǎng)營(yíng)收分別為1.08億元、1.28億元、1.67億元，占公司營(yíng)收比重僅1%左右，且海外市場(chǎng)毛利率也低于內(nèi)地各分區(qū)市場(chǎng)。
2024年，安井食品境外市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)30.76%，主要系子公司新柳伍、新宏業(yè)、功夫食品境外業(yè)務(wù)增量所致。然而到了2025年一季度，安井食品海外市場(chǎng)營(yíng)收下滑3.1%。安井食品總經(jīng)理張清苗在6月20日舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上解釋稱，一季度海外市場(chǎng)營(yíng)收下滑主要受國(guó)際關(guān)稅貿(mào)易摩擦影響。未來(lái)，公司出海將重點(diǎn)拓展東南亞主要國(guó)家及地區(qū)，通過(guò)在當(dāng)?shù)貙で髴?zhàn)略合作、股權(quán)投資或并購(gòu)等方式設(shè)廠，逐步擴(kuò)大海外業(yè)務(wù)布局。
就國(guó)際化戰(zhàn)略，安井食品曾在2024年12月接受投資者調(diào)研時(shí)表示，走國(guó)際化道路不是簡(jiǎn)單走出去，也有引進(jìn)來(lái)的意思。兩個(gè)“引進(jìn)來(lái)”包括引進(jìn)國(guó)外管理和技術(shù)，引進(jìn)優(yōu)質(zhì)原材料。兩個(gè)“走出去”包括把本土生產(chǎn)的東西賣到海外，以及資本輸出，在當(dāng)?shù)亟⒐?yīng)鏈、企業(yè)、渠道，把品牌影響擴(kuò)大?；谌丝?、市場(chǎng)、飲食習(xí)慣、消費(fèi)意愿的綜合考慮，出海會(huì)首選東南亞市場(chǎng)。對(duì)于歐美市場(chǎng)，希望將來(lái)在滿足歐美國(guó)家市場(chǎng)準(zhǔn)入的前提下，可以將公司的火鍋食材推廣至歐美。
安井食品還在此次招股書中表示，相信海外中餐消費(fèi)增長(zhǎng)將帶來(lái)建立全球業(yè)務(wù)的良機(jī)，公司擬建設(shè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)，優(yōu)化成本并確保穩(wěn)定供應(yīng)鏈，從而提升高端產(chǎn)品組合。通過(guò)全球采購(gòu)計(jì)劃，降低現(xiàn)有產(chǎn)品成本，特別是魚糜、蝦及其他水產(chǎn)原料。此外，安井食品還計(jì)劃通過(guò)股權(quán)合作及戰(zhàn)略收購(gòu)加快國(guó)際擴(kuò)張，主攻新興品類增長(zhǎng)。不過(guò)截至最后實(shí)際可行日起，安井食品還沒(méi)有確定具體投資或收購(gòu)目標(biāo)。
目前，安井食品在東南亞市場(chǎng)尚未有實(shí)質(zhì)生產(chǎn)，僅在英國(guó)建有一處海外生產(chǎn)基地，生產(chǎn)餃子及其他食品，主要銷往英國(guó)、荷蘭、意大利及法國(guó)等歐洲市場(chǎng)。
業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?/strong>
自2017年A股上市以來(lái)，安井食品業(yè)績(jī)連續(xù)多年保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，與其渠道策略及產(chǎn)品策略調(diào)整有關(guān)。
2020年，安井食品將渠道策略由“餐飲流通渠道為主，商超電商渠道為輔”調(diào)整為“BC兼顧，雙輪驅(qū)動(dòng)”，加大BC類超市經(jīng)銷商的開發(fā)力度，B端和C端同步發(fā)力，提升全渠道大單品競(jìng)爭(zhēng)力。同期，公司營(yíng)收增長(zhǎng)32.25%至69.65億元，凈利潤(rùn)大增61.73%至6.04億元。
此后，隨著預(yù)制菜概念大熱，安井食品于2022年成立“安井小廚”事業(yè)部，聚焦B端調(diào)理菜肴類產(chǎn)品；通過(guò)收購(gòu)新宏業(yè)食品有限公司、湖北新柳伍食品集團(tuán)有限公司，快速布局上游原料淡水魚糜產(chǎn)業(yè)及速凍調(diào)味小龍蝦菜肴制品。
自2022年起，菜肴制品超過(guò)肉制品成為安井食品第二大營(yíng)收來(lái)源，僅次于傳統(tǒng)魚糜制品業(yè)務(wù)。2023年，安井食品提出速凍調(diào)制食品、速凍面米制品和速凍菜肴制品“三路并進(jìn)”策略，同年速凍菜肴制品營(yíng)收39.27億元，同比增長(zhǎng)29.84%。
根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2024年收入計(jì)，安井食品是中國(guó)最大的速凍食品公司，市場(chǎng)份額為6.6%；在中國(guó)速凍調(diào)制食品市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額為13.8%，約是第二名的5倍；在中國(guó)速凍菜肴制品市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額為5%，超過(guò)第二名至第四名的市場(chǎng)份額總和；在中國(guó)速凍面米制品市場(chǎng)排名第四，市場(chǎng)份額為3.2%。
盡管身居速凍食品行業(yè)龍頭位置，但隨著預(yù)制菜市場(chǎng)概念冷卻及速凍食品行業(yè)進(jìn)入質(zhì)價(jià)比時(shí)代，安井食品在2024年結(jié)束了連續(xù)八年的雙位數(shù)業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.7%至151.27億元，凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)0.46%至14.85億元。
安井食品在2024年財(cái)報(bào)中提出，自2023年底開始，消費(fèi)者對(duì)性價(jià)比的追求愈發(fā)強(qiáng)烈，餐飲行業(yè)諸多品牌主動(dòng)或被動(dòng)降價(jià)。另以小龍蝦行業(yè)為例，隨著近年來(lái)行業(yè)走熱、資本加速進(jìn)入和供給端快速擴(kuò)容，蝦尾及小龍蝦價(jià)格持續(xù)下行，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力陡增?！肮厩逦卣J(rèn)識(shí)到行業(yè)所面臨的消費(fèi)降級(jí)、產(chǎn)能過(guò)剩和價(jià)格‘內(nèi)卷’等新挑戰(zhàn)。”
2025年一季度，安井食品營(yíng)收36億元，同比下降4.13%；凈利潤(rùn)3.95億元，同比下降10.01%。其中，速凍調(diào)制食品、速凍菜肴制品營(yíng)收分別下降2.4%、12.48%。
安井食品今年4月接受投資者調(diào)研時(shí)表示，2025年，公司在新品策略上將明確B端與C端的差異化。B端延續(xù)“及時(shí)跟進(jìn)”策略，追求極致性價(jià)比。C端從“及時(shí)跟進(jìn)”調(diào)整為“換代升級(jí)”。鎖鮮裝魚糜制品新品將迎合一人食、小家庭消費(fèi)，速凍菜肴制品將發(fā)力烤腸、牛羊肉卷、黑魚片等產(chǎn)品。速凍面米制品將針對(duì)部分產(chǎn)品老化情況，明確形象包、特色等產(chǎn)品規(guī)劃。渠道上，針對(duì)傳統(tǒng)商超，盒馬、山姆等會(huì)員店新型零售業(yè)態(tài)追求高質(zhì)價(jià)比等趨勢(shì)，安井食品2024年提出“全面擁抱定制化”，2025年又在旺季前明確“全面擁抱商超定制化”。
食品企業(yè)密集沖刺港股
自2024年下半年起，食品企業(yè)密集赴港上市，僅茶飲企業(yè)就有蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬、滬上阿姨等，其他行業(yè)領(lǐng)域還包括量販零食品牌鳴鳴很忙、if椰子水母公司IFBH Limited、零食企業(yè)三只松鼠、溜溜果園等，其中不乏海天味業(yè)、東鵬飲料、安井食品這樣的A股上市企業(yè)。
2025年3月，東鵬飲料發(fā)布籌劃港股上市提示性公告，稱此舉意在提高公司資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，滿足國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展需要，與安井食品赴港上市理由相同。6月19日，調(diào)味品龍頭海天味業(yè)正式在港交所掛牌上市。根據(jù)規(guī)劃，海天味業(yè)本次募集資金將主要用于支持主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，重點(diǎn)用于產(chǎn)能擴(kuò)張、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展及品牌建設(shè)等方面。
數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，港股上半年IPO募資總額超千億港元，已超過(guò)2024年全年募資額，創(chuàng)下近年新高。
香頌資本董事沈萌分析稱，消費(fèi)行業(yè)企業(yè)在加大營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)的模式投入，但內(nèi)地資本市場(chǎng)的IPO和再融資窗口受政策限制，無(wú)法短期內(nèi)滿足企業(yè)的融資需求。近階段港股募資總額創(chuàng)下新高，正是內(nèi)地企業(yè)密集赴港上市帶來(lái)的效果。
就A股市場(chǎng)而言，繼全面注冊(cè)制后，2023年8月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》，即“827”新政，提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”。在此情況下，不少企業(yè)“退而求其次”，試圖轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所上市。隨著越來(lái)越多企業(yè)轉(zhuǎn)向北交所，相應(yīng)上市門檻也有所提高。根據(jù)北交所2024年10月發(fā)布的《發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》，其要求發(fā)行人在報(bào)告期內(nèi)充分披露創(chuàng)新特征，同時(shí)對(duì)創(chuàng)新性提出一系列量化指標(biāo)。
對(duì)于安井食品等A股上市企業(yè)為何選擇赴港上市，沈萌指出，港股在港元相對(duì)升值、A股港股價(jià)差明顯減少的趨勢(shì)下，在香港發(fā)行新股有助于一定程度上緩解流動(dòng)性壓力，國(guó)際化布局并非主要原因。
新京報(bào)首席記者 郭鐵
編輯 唐崢
校對(duì) 付春愔
