6月18日，央行行長(zhǎng)潘功勝和證監(jiān)會(huì)主席吳清在2025陸家嘴論壇開(kāi)幕式上表示，將共同研究推出人民幣外匯期貨，推動(dòng)完善外匯市場(chǎng)產(chǎn)品序列，為金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)更好管理匯率風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造有利條件。

隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，越來(lái)越多的境外投資者開(kāi)始使用人民幣進(jìn)行支付結(jié)算、投融資和交易計(jì)價(jià)，從而產(chǎn)生了更多的套保需求。隨著人民幣國(guó)際化穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)，人民幣外匯期貨市場(chǎng)的發(fā)展，有望進(jìn)一步滿足境外企業(yè)日益增長(zhǎng)的人民幣貨幣期貨交易需求。

市場(chǎng)期盼已久，境內(nèi)人民幣外匯期貨上市進(jìn)程或加速

外匯期貨作為成熟的金融工具，在全球主要貨幣市場(chǎng)中廣泛應(yīng)用。人民幣外匯期貨在國(guó)際上已是非常成熟的業(yè)務(wù)，截至 2025年，全球已有多地上市了人民幣外匯期貨。這些境外市場(chǎng)的人民幣期貨主要以離岸人民幣（CNH）為標(biāo)的，交易量逐年增長(zhǎng)，但境內(nèi)市場(chǎng)尚未開(kāi)放。境內(nèi)人民幣外匯期貨成為學(xué)術(shù)界、企業(yè)界呼吁已久的人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

南華期貨宏觀外匯創(chuàng)新分析師周驥指出，推進(jìn)人民幣外匯期貨交易研究是我國(guó)金融市場(chǎng)深化改革的重要戰(zhàn)略部署，對(duì)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展、外貿(mào)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控及外匯市場(chǎng)體系升級(jí)具有系統(tǒng)性影響。而隨著我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)的逐步成熟，涵蓋外貿(mào)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理生態(tài)圈將加速構(gòu)建。這一生態(tài)體系不僅能夠顯著增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)在全球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，更將通過(guò)優(yōu)化跨境資源配置效率，為構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局提供堅(jiān)實(shí)的金融基礎(chǔ)設(shè)施支撐。

因此，為保障人民幣外匯期貨的平穩(wěn)推出與可持續(xù)發(fā)展，需監(jiān)管層、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)與投資者形成合力：在制度建設(shè)層面，需加快完善交易規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)管理制度，構(gòu)建與國(guó)際市場(chǎng)慣例接軌的監(jiān)管框架。在市場(chǎng)培育層面，需提升市場(chǎng)主體對(duì)外匯衍生品工具的認(rèn)知水平與運(yùn)用能力，夯實(shí)市場(chǎng)發(fā)展的投資者基礎(chǔ)。在基礎(chǔ)設(shè)施層面，需推動(dòng)交易系統(tǒng)迭代升級(jí)與清算結(jié)算體系優(yōu)化，構(gòu)建高效穩(wěn)健的市場(chǎng)運(yùn)行支撐體系。在國(guó)際合作層面，需深化與境外金融市場(chǎng)的制度對(duì)接與業(yè)務(wù)協(xié)同。

中金所已為外匯期貨的正式掛牌交易做出鋪墊

發(fā)展適合我國(guó)國(guó)情的人民幣外匯期貨市場(chǎng)，對(duì)于豐富中小企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具、將上海打造成為全球人民幣風(fēng)險(xiǎn)管理中心具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

2021年，中共中央和國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于支持浦東新區(qū)高水平改革開(kāi)放打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的意見(jiàn)》，其中明確指出要研究探索在中國(guó)外匯交易中心等開(kāi)展人民幣外匯期貨交易試點(diǎn)。由于人民幣外匯期貨的試點(diǎn)涉及資本賬戶(hù)開(kāi)放等核心金融改革議題，而資本賬戶(hù)開(kāi)放在國(guó)內(nèi)頗有爭(zhēng)議，所以近三年過(guò)后人民幣外匯期貨試點(diǎn)仍未落地。

2024年，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《浦東新區(qū)綜合改革試點(diǎn)實(shí)施方案（2023—2027年）》，其中明確指出要探索資本項(xiàng)目可兌換的實(shí)施路徑。由于可作為資本賬戶(hù)可兌換實(shí)施路徑的重要抓手來(lái)推進(jìn)，人民幣外匯期貨的改革試點(diǎn)再度成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)改革議題。

目前，我國(guó)作為全球第一大貨物貿(mào)易國(guó)，中小企業(yè)對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)管理有著龐大的市場(chǎng)需求。盡管目前市場(chǎng)上已有外匯期權(quán)等場(chǎng)外衍生品管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，但其參與門(mén)檻較高，廣大中小企業(yè)不一定滿足準(zhǔn)入要求。相對(duì)于場(chǎng)外衍生品，場(chǎng)內(nèi)交易的外匯期貨市場(chǎng)參與門(mén)檻較低，對(duì)于中小企業(yè)更加公開(kāi)透明，其可作為匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。

實(shí)際上，中國(guó)金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中金所”）在2014年就上線了外匯期貨全市場(chǎng)仿真交易。從2014年年底起，中金所平均每月都會(huì)推出上述兩個(gè)品種的外匯期貨仿真交易新合約。在已推出的外匯期貨（仿真）合約中，只是合約的名稱(chēng)有所不同。

從中金所推出的外匯期貨仿真交易來(lái)看，外匯期貨具有標(biāo)準(zhǔn)化合約的合法、受監(jiān)管、資金隔離、安全等特點(diǎn)。按照新產(chǎn)品上市的程序，仿真交易是新產(chǎn)品上市前檢驗(yàn)規(guī)則、制度設(shè)計(jì)的重要步驟。中金所推出的澳元/美元和歐元/美元仿真交易上市，也是為外匯期貨的正式掛牌交易做出的鋪墊。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對(duì) 柳寶慶