6月10日，成都產(chǎn)投集團(tuán)下屬科創(chuàng)投資集團(tuán)投資的四川西南交大鐵路發(fā)展股份有限公司（股票代碼：920027，簡稱“交大鐵發(fā)”）在北京證券交易所（簡稱“北交所”）上市。
交大鐵發(fā)上市首日以33.90元開盤價(jià)，高開284.79%，最高上沖至34.88元，隨后一路緩慢下行，最低下探至31.01元，尾盤跌幅收窄，最終以31.90元收盤，漲幅為262.09%，全日成交額為6.21億元，換手率達(dá)72.03%。
本次公司發(fā)行股票1909萬股，發(fā)行價(jià)8.81元/股，發(fā)行市盈率為12.94倍，募集資金1.68億元將用于新津區(qū)交大鐵發(fā)軌道交通智能產(chǎn)品及裝備生產(chǎn)新建項(xiàng)目等。
截至6月10日，2025年北交所新股僅發(fā)行4只，稀缺性推高了溢價(jià)率，且北交所行情處于強(qiáng)勢中，北證50指數(shù)處在歷史高位，為新股上市首日定價(jià)奠定了基礎(chǔ)。今年已上市的星圖測控、宏海科技、天工股份等新股首日表現(xiàn)較好，市場炒新氛圍較濃，交大鐵發(fā)上市首日表現(xiàn)受益于目前的這種市場環(huán)境。
截至6月10日收盤，交大鐵發(fā)滾動(dòng)市盈率PE（TTM）達(dá)到45倍左右，已經(jīng)超過可比上市公司35倍左右的行業(yè)平均市盈率。從新股首日上市漲跌幅來看，與今年北交所新股首日漲幅基本持平。2024年、2025年北交所新股首日漲跌幅均值都超過了200%，分別達(dá)到220%和270%左右。
公司基本面穩(wěn)健，研發(fā)能力強(qiáng)
業(yè)績方面，2022年至2024年交大鐵發(fā)基本面穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.35億元、2.73億元、3.35億元；同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為3379.87萬元、4765.59萬元、5339.17萬元。
2022年至2024年，交大鐵發(fā)毛利率分別為45.76%、46.57%和44.50%；凈利率分別為14.35%、17.9%、16.73%，毛利率、凈利率水平總體穩(wěn)定。公司形成了“直銷”的銷售模式、“以產(chǎn)定購、合理庫存”的采購模式以及“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，客戶群體主要為國鐵集團(tuán)、中國鐵建、中國中鐵及其關(guān)聯(lián)方等。
交大鐵發(fā)是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、四川省企業(yè)技術(shù)中心。2022年至2024年，公司累計(jì)承擔(dān)/參與各類科研課題共14項(xiàng)，其中國家級重點(diǎn)科研課題4項(xiàng)。截至2025年4月3日，公司共參與制定行業(yè)及地方標(biāo)準(zhǔn)3項(xiàng)，擁有已授權(quán)發(fā)明專利22項(xiàng)、已授權(quán)實(shí)用新型專利和外觀專利共57項(xiàng)、軟件著作權(quán)73項(xiàng)。公司募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)將擴(kuò)大生產(chǎn)能力、提升自動(dòng)化和信息化水平、提高研發(fā)水平與效率、完善營銷及售后網(wǎng)絡(luò)布局，進(jìn)一步加強(qiáng)公司的市場競爭力。
新股上市后表現(xiàn)有望提升，為打新收益提供支撐
此次交大鐵發(fā)申購階段凍結(jié)資金達(dá)5167.73億元、申購賬戶數(shù)達(dá)48.6萬戶，創(chuàng)北交所年內(nèi)新高，中簽率僅0.03%，顯示出市場對其關(guān)注度極高，高關(guān)注度為二級市場價(jià)格帶來了流動(dòng)性溢價(jià)。不過由于募資額不高，新股申購高熱度壓制中簽率。從當(dāng)前北交所排隊(duì)上市企業(yè)來看，預(yù)計(jì)隨著企業(yè)利潤和體量的整體提升，募集資金將有所提高，中簽率也有可能有一定的提升。
從審核端來看，4月北交所上會3家企業(yè)、5月上會4家企業(yè)，審核端已明顯加速，隨著下半年新股質(zhì)量進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)發(fā)行節(jié)奏將加速。假設(shè)年內(nèi)剩余時(shí)間每月發(fā)行3-4家，中性預(yù)計(jì)北交所全年將發(fā)行30只新股；根據(jù)歷史發(fā)行規(guī)模與初始擬募資額的差異，對在審企業(yè)平均擬募資金額打七折，假設(shè)全部為直接定價(jià)發(fā)行方式，中性假設(shè)單個(gè)融資規(guī)模約2.5億元，合計(jì)募資額約75億元。
從受理端來看，5月北交所新受理10家企業(yè)，從行業(yè)劃分來看，以醫(yī)藥生物和機(jī)械設(shè)備為主且均為專精特新企業(yè)；從體量上來看，2024年受理企業(yè)平均歸母凈利潤1.04億元、平均擬募資金額接近4億元，當(dāng)前從受理到上會平均審核周期大致3至4個(gè)季度。
市場人士指出，展望后續(xù)，北交所新股質(zhì)量將繼續(xù)上臺階，后續(xù)積極變化在于新股質(zhì)量改善、募資規(guī)模提升。未來隨著北交所市場建設(shè)不斷完善，更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)可能選擇在北交所上市，這將增加北交所新股發(fā)行數(shù)量，為投資者提供更多打新機(jī)會。同時(shí)，隨著北交所市場制度進(jìn)一步優(yōu)化，新股上市后的表現(xiàn)有望提升，為打新收益提供支撐。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 柳寶慶
