4月28日，江蘇天工科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“天工股份”）在北京證券交易所（簡(jiǎn)稱“北交所”）開啟新股申購。

公開資料顯示，天工股份的申購代碼是920068，發(fā)行價(jià)為3.94元/股，發(fā)行市盈率為14.98倍，參考行業(yè)市盈率為17.44倍。天工股份此次總發(fā)行數(shù)量為6000萬股，其中網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為4200萬股。投資者參與網(wǎng)上申購天工股份，申購數(shù)量上限為255萬股。    

近年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，但波動(dòng)較大

天工股份是一家專業(yè)的鈦及鈦合金材料制造商，從事鈦及鈦合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，利用原材料海綿鈦生產(chǎn)鈦板材、鈦管材、鈦線材等，已被評(píng)為國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。    

公開資料顯示，自2022年第四季度以來，天工股份受益于下游消費(fèi)電子行業(yè)對(duì)鈦及鈦合金線材需求的增長，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，但業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。2023年，天工股份的營業(yè)收入為10.35億元，同比增長170.05%；歸母凈利潤為1.7億元，同比增長142.57%。2024年，天工股份的營業(yè)收入為8.01億元，同比下降22.59%；歸母凈利潤為1.72億元，同比增長1.57%。    

若未來以消費(fèi)電子行業(yè)為代表的下游應(yīng)用市場(chǎng)需求發(fā)生重大不利變化，或者出現(xiàn)原材料海綿鈦的市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走高等不利情形，天工股份存在營業(yè)收入、毛利率大幅下滑甚至凈利潤為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

公司本次募集資金投資項(xiàng)目圍繞公司主營業(yè)務(wù)開展，著眼于提高公司產(chǎn)品產(chǎn)量的同時(shí)，提升公司產(chǎn)品性能與質(zhì)量，減少關(guān)聯(lián)交易，向鈦及鈦合金高附加值應(yīng)用領(lǐng)域延伸。“年產(chǎn)3000噸高端鈦及鈦合金棒、絲材生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”擬通過在公司現(xiàn)有土地新建生產(chǎn)車間，憑借公司擁有的產(chǎn)品專利技術(shù)、技術(shù)研發(fā)儲(chǔ)備與現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施，新增生產(chǎn)及其他輔助設(shè)備，實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)3000噸高端鈦及鈦合金棒、絲材的能力。

本次發(fā)行戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為1800萬股，占超額配售選擇權(quán)行使前本次發(fā)行數(shù)量的30%。戰(zhàn)略投資者包括中信證券、國泰海通證券、中國國際金融股份有限公司、第一創(chuàng)業(yè)證券、山東國泰平安投資管理有限公司、上海貝寅私募基金管理有限公司等。

華源證券北交所研究團(tuán)隊(duì)指出，戰(zhàn)略配售機(jī)構(gòu)由中信、國泰海通、中金三家頂級(jí)券商領(lǐng)銜，外加一眾私募，鎖定期達(dá)到18個(gè)月，足見機(jī)構(gòu)對(duì)其認(rèn)可度較高，充分體現(xiàn)長期價(jià)值投資者對(duì)公司發(fā)展前景充滿信心。

未來，公司有望在有效利用現(xiàn)有裝備產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大鈦及鈦合金新材料的研發(fā)力度和投資強(qiáng)度，在提升產(chǎn)品品質(zhì)的同時(shí)，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品的品類，在擴(kuò)充產(chǎn)能的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)由生產(chǎn)驅(qū)動(dòng)向技術(shù)研發(fā)驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，建議申購。

開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱指出，公司從事鈦及鈦合金材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，將原材料海綿鈦與其他金屬元素通過配比、熔煉、鍛造及各種精加工工序，制作成能最大程度發(fā)揮鈦及鈦合金材料技術(shù)性能的產(chǎn)品。公司鈦及鈦合金產(chǎn)品從粗加工逐步向精加工、深加工轉(zhuǎn)型，包括消費(fèi)電子行業(yè)、3D打印領(lǐng)域的鈦合金線材等，開拓更廣闊的新興市場(chǎng)?？紤]到公司技術(shù)及品牌優(yōu)勢(shì)，有望進(jìn)一步提高行業(yè)滲透率，建議關(guān)注。

今年北交所新股首發(fā)市盈率的安全邊際仍較高

諸海濱認(rèn)為，從新股市盈率角度來看，2024年和今年前3月北交所首發(fā)市盈率均值為14.99倍和13.02倍低于行業(yè)市盈率，安全邊際較高。從新股中簽率來看，北交所2024年中簽率均值為0.11%，較2023年全年下滑1.90個(gè)百分點(diǎn)；2025年1-3月網(wǎng)上中簽率均值為0.08%，較2024年全年下滑0.03個(gè)百分點(diǎn)。

從凍結(jié)資金角度來看，2024年到今年前3月的26只新股中網(wǎng)上凍結(jié)資金在1000億元以下的僅占3.85%，凍結(jié)金額規(guī)模在3000億以上公司占比最大，占比34.62%；對(duì)比2023年上市的新股凍結(jié)資金規(guī)模來看，以同樣的區(qū)間劃分，1000億元以下的占90.91%占到多數(shù)，1500億元以上的僅占到1.30%。

從新股上市首日漲幅來看，2024年首日漲幅均值為189.70%，2025年1-3月首日漲幅均值為267.91%。從2025年新股申購收益率來看，預(yù)計(jì)1000萬現(xiàn)金新股申購收益率達(dá)8%。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對(duì) 陳荻雁