當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月6日，歐洲中央銀行（簡(jiǎn)稱“歐洲央行”）宣布將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率分別下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，這是歐洲央行自去年6月以來(lái)第六次降息。

此次降息符合市場(chǎng)預(yù)期，新利率將于3月12日生效。降息后，歐元區(qū)存款機(jī)制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率分別降至2.50%、2.65%和2.90%。

此次降息是歐洲央行在歐元區(qū)通脹可控的背景下，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的回應(yīng)，短期或緩解企業(yè)融資壓力并提振市場(chǎng)信心，但長(zhǎng)期效果取決于全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化及政策協(xié)同性。此次降息也是全球貨幣政策分化加劇的縮影，歐元區(qū)的寬松貨幣政策可能加速全球資本再配置，加劇匯率波動(dòng)，并推動(dòng)全球其他央行調(diào)整政策節(jié)奏。

歐洲央行決定延續(xù)降息周期

此次降息前，歐洲央行管理委員會(huì)內(nèi)部對(duì)是否繼續(xù)降息的分歧加大。部分管理委員會(huì)成員認(rèn)為，絕不能不假思索地把利率調(diào)至2%，歐洲央行正在面臨著降息過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)，需要做好準(zhǔn)備，盡快停止降息。如果數(shù)據(jù)證明繼續(xù)降息是合理的，歐洲央行就降息；反之則可能不得不暫停降息。

但也有部分管理委員會(huì)成員表示，歐洲央行必須繼續(xù)降息，應(yīng)逐步進(jìn)行降息，只是在接近終端利率時(shí)才需要保持謹(jǐn)慎?，F(xiàn)在討論暫停降息措施還為時(shí)過(guò)早，歐洲央行應(yīng)當(dāng)繼續(xù)降息至2%。

不過(guò)事實(shí)證明，此次歐洲央行決定延續(xù)降息周期。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上表示，本次降息決定獲得了廣泛的支持。

歐洲央行在2月初發(fā)布報(bào)告稱，根據(jù)該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家的估算，歐元區(qū)的中性利率在1.75%至2.25%之間。這意味著，此次降息后，歐洲央行還需進(jìn)行一次25個(gè)基點(diǎn)的降息，才能達(dá)到中性利率區(qū)間的上限。

值得注意的是，在當(dāng)天歐洲央行發(fā)表的聲明中，措辭發(fā)生了些許變化。歐洲央行聲明首次刪除了“保持限制性政策”的表述，轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)“貨幣政策寬松”。這暗示后續(xù)降息空間可能受限，利率正接近“中性”水平。

歐洲央行措辭的變化將引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)，即政策制定者可能考慮在不久暫停降息。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上指出，聲明中的措辭變化具有意義，因?yàn)椴淮_定性增加，歐洲央行將轉(zhuǎn)向更漸進(jìn)的方式調(diào)整貨幣政策，歐洲央行需要時(shí)間來(lái)了解其貨幣政策的影響，而不會(huì)基于短期市場(chǎng)波動(dòng)改變貨幣政策的立場(chǎng)。

歐洲央行貨幣政策正在逐步放松

歐洲央行在聲明中指出，歐元區(qū)通脹回落進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，整體通脹發(fā)展基本符合歐洲央行的預(yù)期。

歐洲央行預(yù)計(jì)，2025年歐元區(qū)總體通脹率將平均為2.3%，2026年為1.9%，2027年為2.0%。2025年總體通脹預(yù)期上調(diào)，主要反映了能源價(jià)格走勢(shì)的上升。剔除能源和食品價(jià)格的核心通脹率預(yù)計(jì)分別為2025年的2.2%、2026年的2.0%和2027年的1.9%。

多數(shù)潛在通脹指標(biāo)表明，歐元區(qū)通脹水平將持續(xù)穩(wěn)定在歐洲央行管理委員會(huì)設(shè)定的2%中期目標(biāo)水平附近。盡管歐元區(qū)通脹仍較高，但工資增長(zhǎng)速度正如預(yù)期般的放緩，企業(yè)利潤(rùn)在一定程度上緩沖了通脹壓力。

歐洲央行同時(shí)表示，貨幣政策正在逐步放松，降息使企業(yè)和家庭的新借貸成本降低，貸款增長(zhǎng)正在回升。但融資環(huán)境的進(jìn)一步寬松仍受到過(guò)去加息對(duì)存量信貸持續(xù)傳導(dǎo)的影響，整體信貸增長(zhǎng)仍然低迷。

歐洲央行本季度再次下調(diào)了對(duì)2025年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。最新預(yù)測(cè)顯示，歐元區(qū)2025年的增長(zhǎng)為0.9%，2026年的增長(zhǎng)為1.2%，2027年的增長(zhǎng)為1.3%。2025年和2026年增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)，主要?dú)w因于出口下降和投資疲軟，部分原因是貿(mào)易政策不確定性上升以及更廣泛的政策不確定性。實(shí)際收入增長(zhǎng)以及過(guò)去加息影響的逐步消退，仍是推動(dòng)需求逐步回升的主要因素。

拉加德表示，歐洲央行將密切關(guān)注其貨幣政策對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的具體影響，并評(píng)估其對(duì)歐元區(qū)整體增長(zhǎng)的支持力度。

歐洲央行管理委員會(huì)將堅(jiān)定的致力于確保通脹可持續(xù)地穩(wěn)定在2%的中期目標(biāo)水平。尤其是在當(dāng)前不確定性上升的情況下，委員會(huì)將在每次會(huì)議上依據(jù)最新數(shù)據(jù)決定適當(dāng)?shù)呢泿耪吡?chǎng)，不會(huì)預(yù)先承諾具體的利率路徑。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀

編輯 曲筱藝

校對(duì) 楊利