“玻尿酸巨頭”華熙生物科技股份有限公司（簡稱“華熙生物”）近日交出了一份上市以來“最差中報(bào)”。半年報(bào)顯示，華熙生物上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.61億元，同比下降19.57%；歸母凈利潤2.21億元，同比下降35.38%。面對(duì)三大業(yè)務(wù)齊下滑的窘境，創(chuàng)始人趙燕重回業(yè)務(wù)一線后，其正在進(jìn)行的內(nèi)部改革能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢(shì)？

三大業(yè)務(wù)板塊同步下滑

華熙生物迎來了自上市以來中報(bào)營收、凈利潤的最大降幅。據(jù)半年報(bào)，2025年上半年，華熙生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.61億元，同比下降19.57%；歸母凈利潤2.21億元，同比下降35.38%，這也是其上市以來的最低凈利潤。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，華熙生物中報(bào)實(shí)現(xiàn)的營收分別為9.47億元、19.37億元、29.35億元、30.76億元、28.11億元，同比變動(dòng)幅度分別為17.05%、104.44%、51.58%、4.77%、-8.61%；歸母凈利潤分別為2.67億元、3.61億元、4.73億元、4.25億元、3.42億元，同比變動(dòng)幅度分別為0.75%、35.01%、31.25%、-10.27%、-19.51%。

華熙生物將此次業(yè)績下降的原因，歸結(jié)為皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)收入同比下降，該業(yè)務(wù)即原來的“功能性護(hù)膚品”業(yè)務(wù)。2024年，華熙生物皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)同比下滑31.62%，今年上半年降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)收入9.12億元，同比下滑33.97%，占華熙生物主營業(yè)務(wù)收入的40.36%。作為曾經(jīng)的業(yè)績“主力”，皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)的持續(xù)縮水直接拉低了華熙生物整體營收規(guī)模。

半年報(bào)顯示，除核心的護(hù)膚品業(yè)務(wù)外，華熙生物另外兩大業(yè)務(wù)板塊——原料業(yè)務(wù)與醫(yī)療終端業(yè)務(wù)上半年也出現(xiàn)了不同程度的下降。其中，原料業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)收入6.26億元，同比微降0.58%，占主營業(yè)務(wù)收入的27.7%；醫(yī)療終端業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.73億元，占主營業(yè)務(wù)收入的29.77%，同比下降9.44%。三大業(yè)務(wù)板塊同步下滑的局面，加劇了華熙生物的業(yè)績壓力。

導(dǎo)致華熙生物半年度利潤下滑的原因，除了業(yè)務(wù)因素外，還包括計(jì)提信用減值、資產(chǎn)減值以及人事優(yōu)化。半年報(bào)顯示，華熙生物二季度計(jì)提信用減值及資產(chǎn)減值損失4837萬元，“組織架構(gòu)升級(jí)”產(chǎn)生管理費(fèi)用2900萬元。

業(yè)績承壓，管理問題暴露

資料顯示，華熙生物成立于2000年1月3日，于2019年11月6日正式登陸A股，主營業(yè)務(wù)涉及微生物發(fā)酵和交聯(lián)兩大技術(shù)平臺(tái)，建立了從原料到醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護(hù)膚品及功能性食品的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系。

玻尿酸巨頭華熙生物在風(fēng)光時(shí)市值曾經(jīng)高達(dá)千億元，但自2023年起，華熙生物利潤連續(xù)兩年下滑。相關(guān)年報(bào)顯示，2023年華熙生物實(shí)現(xiàn)營收60.76億元，同比下降4.45%，實(shí)現(xiàn)凈利潤5.93億元，同比下降38.97%；2024年華熙生物實(shí)現(xiàn)營收53.71億元，同比下降11.61%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.74億元，同比下降70.59%.

此外，華熙生物的內(nèi)部管理問題也逐漸暴露，2024年出現(xiàn)了“夸迪枝繁繁”事件；今年7月，華熙生物又被卷入財(cái)務(wù)造假的羅生門事件。

7月25日深夜，華熙昕宇投資有限公司（華熙生物控股股東）前市場(chǎng)部總監(jiān)李振在其朋友圈發(fā)布“防自殺聲明”，宣稱已撰寫45萬字的《玻尿酸女王那些事兒》，揭露華熙生物財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)債的內(nèi)幕，并計(jì)劃向監(jiān)管部門提交關(guān)鍵證據(jù)。

7月26日，華熙生物官微發(fā)布蓋公章的《嚴(yán)正聲明》，直指李振“惡意捏造事實(shí)”，并亮出兩枚重磅炸彈：一是2018年公安機(jī)關(guān)對(duì)李振職務(wù)侵占案的立案回執(zhí)，證明其曾騙取券商款項(xiàng)900萬元；二是李振親筆寫的道歉信，信中他承認(rèn)“法律意識(shí)淡薄”，懇求公司看在“兩個(gè)幼女嗷嗷待哺”的份上原諒自己。

這場(chǎng)互撕迅速演變成羅生門。李振對(duì)媒體堅(jiān)稱900萬糾紛是“誣陷”，并反擊“華熙為何不證明自己沒造假？”他更爆料2019年已向證監(jiān)會(huì)舉報(bào)，證監(jiān)會(huì)2020年確實(shí)對(duì)華熙子公司出具警示函，認(rèn)定其債券募集書財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“披露不準(zhǔn)確”。華熙生物認(rèn)為警示函僅屬“輕微行政監(jiān)管”，與財(cái)務(wù)造假無關(guān)。

創(chuàng)始人重回業(yè)務(wù)一線進(jìn)行改革

今年3月，華熙生物創(chuàng)始人趙燕重回業(yè)務(wù)一線，對(duì)公司經(jīng)營理念、業(yè)務(wù)方向和人才組織模式進(jìn)行大刀闊斧地改革。剛一回歸，趙燕就宣布厲行“反腐”，要求所有貪腐人員無論職務(wù)高低，必須在3月31日前限時(shí)交代問題，提交辭呈。

華熙生物在半年報(bào)中大篇幅闡述了其內(nèi)部改革，并認(rèn)為創(chuàng)始人趙燕掀起的這場(chǎng)改革已經(jīng)初步取得成效。

華熙生物表示，公司徹底摒棄了外聘“職業(yè)操盤手”的模式，選擇創(chuàng)業(yè)型人才走向管理崗位。2025年內(nèi)將持續(xù)優(yōu)化團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)、提升人效。從結(jié)果上看，華熙生物的管理層出現(xiàn)了大換血。自年初以來，華熙生物原首席科學(xué)家郭學(xué)平，業(yè)務(wù)副總裁樊媛、鄒松巖先后離任。徐桂欣、欒依崢兩位原副總經(jīng)理的職務(wù)被調(diào)整為業(yè)務(wù)副總裁，不再屬于高管序列。同時(shí)，華熙生物財(cái)務(wù)總監(jiān)汪卉獲任董事、副總經(jīng)理，同為財(cái)務(wù)出身的陳玉鑫、于靜也升任董事。負(fù)責(zé)公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的相茂功獲任副總經(jīng)理。

華熙生物的員工數(shù)量也出現(xiàn)了縮水。半年報(bào)顯示，華熙生物目前有研發(fā)人員902人，占總員工的23.37%，以此計(jì)算公司總員工數(shù)量約為3860人。而2024年末，公司員工數(shù)量為4444人，半年內(nèi)公司員工數(shù)量減少了約584人。

除人事問題外，在品宣方面，華熙生物大幅壓縮了以銷售額為指標(biāo)的投放動(dòng)作，并調(diào)整了相關(guān)考評(píng)體系，推動(dòng)品牌傳播從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向效益導(dǎo)向。具體而言，公司停止了基于價(jià)格促銷的投流，轉(zhuǎn)而選擇在小紅書、微信等平臺(tái)上與客戶進(jìn)行交流。

華熙生物也對(duì)公司的研發(fā)方向進(jìn)行了重新梳理，上半年的研發(fā)項(xiàng)目較2024年減少了88個(gè)，研發(fā)投入主要集中在原料、醫(yī)療終端業(yè)務(wù)上。數(shù)據(jù)顯示，上半年華熙生物銷售費(fèi)用大幅下降至8.08億元，同比下降31.44%；研發(fā)費(fèi)用則有所增長，為2.31億元，增幅為15.25%。

在經(jīng)歷了一系列變革后，華熙生物的業(yè)績呈現(xiàn)出邊際回暖的趨勢(shì)。2025年第二季度，華熙生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.83億元，同比下降18.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.19億元，同比增長20.89%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為0.92億元，同比增長8.75%。華熙生物表示，公司第二季度凈利潤率上升，是自2024年一季度以來首次上升。

不過，這份“邊際回暖”的成績單背后，仍藏著多重待解的不確定性。三大業(yè)務(wù)要實(shí)現(xiàn)從“止跌”到“回升”的跨越，仍需突破市場(chǎng)層面的多重阻力，華熙生物能否真正走出業(yè)績頹勢(shì)、重回增長軌道，尚待時(shí)日。

“面對(duì)三大業(yè)務(wù)板塊同步下滑的局面，公司采取了聚焦主業(yè)、集中資源的策略來平衡業(yè)務(wù)線?！?月29日，華熙生物對(duì)新京報(bào)記者表示，公司將發(fā)展重心放在原料業(yè)務(wù)和醫(yī)療終端業(yè)務(wù)這兩個(gè)高利潤、高壁壘的核心板塊上，這兩大板塊在2025年上半年合計(jì)貢獻(xiàn)了超過57%的主營業(yè)務(wù)收入，是公司的核心業(yè)務(wù)。

接下來，華熙生物明確表示，將聚焦具備長線技術(shù)壁壘和科技資產(chǎn)沉淀的消費(fèi)品轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)，大幅削減無明確技術(shù)支撐的品牌孵化計(jì)劃。此外，對(duì)于皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)，華熙生物也進(jìn)行了經(jīng)營邏輯和人才組織的調(diào)整，將經(jīng)營邏輯從“流量驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤翱茖W(xué)論證”，并通過人才組織優(yōu)化來提升人效和經(jīng)營質(zhì)量。

“盡管生物科技的行業(yè)近年來經(jīng)歷了劇烈的資本市場(chǎng)題材切換，但這不意味著透明質(zhì)酸在生命科學(xué)中的地位受到了動(dòng)搖，2024年中國的透明質(zhì)酸出口量達(dá)到了161噸，其中醫(yī)藥級(jí)高端透明質(zhì)酸出口了11.8噸。而同期，重組膠原蛋白的出口量卻不到0.02噸。”華熙生物認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)的青少年時(shí)期，發(fā)生市場(chǎng)熱點(diǎn)偏離科研主線的短暫插曲，有助于企業(yè)夯實(shí)自己的能力，更深刻理解市場(chǎng)運(yùn)營和科研進(jìn)步的本質(zhì)規(guī)律。目前，華熙生物已推出潤百顏、夸迪、米蓓爾、肌活、華熙當(dāng)康等品牌，未來將圍繞這些生命科學(xué)的核心物質(zhì)合理拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

新京報(bào)記者 張兆慧

校對(duì) 穆祥桐