大牌們也賣不動了？路威酩軒（LVMH）、開云集團(tuán)、普拉達(dá)（Prada）、愛馬仕等奢侈品集團(tuán)近期發(fā)布的2025年上半年財報顯示，奢侈品行業(yè)正面臨嚴(yán)峻的業(yè)績滑坡。曾風(fēng)光無限的奢侈品巨頭們，幾乎集體陷入營收利潤下滑窘境，即使普拉達(dá)、愛馬仕這樣的“優(yōu)等生”，也面臨增長失速危機(jī)。分析師指出，新興品牌加速崛起、價格策略效力銳減疊加復(fù)雜關(guān)稅壁壘等，迫使國際奢侈品企業(yè)不得不從“漲價助銷售”的舒適區(qū)跳出，轉(zhuǎn)向成本控制與本地化創(chuàng)新。
上個月，咨詢機(jī)構(gòu)貝恩公司聯(lián)合意大利奢侈品行業(yè)協(xié)會發(fā)布報告，指出今年全球奢侈品行業(yè)正面臨最具顛覆性的挑戰(zhàn)，并認(rèn)為“行業(yè)整體創(chuàng)新勢能似乎也明顯減弱——在構(gòu)成核心競爭力的創(chuàng)意方面，各大奢侈品牌集體陷入瓶頸期?！贝饲霸摍C(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)指出，2025年全球奢侈品市場銷售規(guī)?；?qū)⑾禄?%至5%。
“奢侈品行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入下半場?！币脱芯吭涸洪L、奢侈品行業(yè)專家周婷認(rèn)為，消費(fèi)者日益明顯的“去品牌化”傾向成為必然趨勢?！半m然奢侈品牌在未來不乏機(jī)會，且擁有較長生命周期，但這取決于奢侈品牌適應(yīng)變化和擁抱趨勢的能力?！?/p>
LV母公司營收利潤齊下滑，開云上半年凈利幾近腰斬
全球最大奢侈品集團(tuán)路威酩軒上半年?duì)I收、利潤齊降。該集團(tuán)收入下跌4%至398億歐元，凈利潤下跌22%至57億歐元。這已是路威酩軒連續(xù)兩個季度營收下滑。作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，路威酩軒的疲軟業(yè)績?yōu)樯莩奁肥袌龅膹?fù)蘇蒙上陰影。
核心部門“時裝與皮具”（包含路易威登、迪奧等品牌）成為最大痛點(diǎn)，上半年有機(jī)收入下滑7%至191.2億歐元，第二季度加速下跌9%。該部門貢獻(xiàn)了集團(tuán)近一半的收入。
另外一家奢侈品企業(yè)開云集團(tuán)上半年業(yè)績同樣“糟糕”。今年上半年，開云集團(tuán)營收同比下滑16%至75.87億歐元，二季度營收下滑18%至37億歐元；凈利潤為4.74億歐元，同比下跌46%，幾近腰斬。旗下核心品牌古馳上半年收入下跌26%至30億歐元；圣羅蘭收入下降11%至12.88億歐元；僅葆蝶家（BV）微增1%至8.46億歐元。
更為嚴(yán)峻的是，開云集團(tuán)全球主要市場的零售銷售皆錄得兩位數(shù)下滑。其中，中國所在的亞太市場上半年收入跌幅為21%，日本市場同比下滑20%（可比增速），北美市場、西歐市場上半年?duì)I收則分別下滑12%和13%。開云集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官弗朗索瓦-亨利·皮諾在財報中承認(rèn)業(yè)績令人失望，他強(qiáng)調(diào)集團(tuán)正通過精簡分銷網(wǎng)絡(luò)和削減成本來應(yīng)對。
路威酩軒集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官貝爾納·阿爾諾雖然表示“集團(tuán)展現(xiàn)穩(wěn)健實(shí)力”，但他對下半年“保持高度警覺”的預(yù)警，折射出行業(yè)困境的深層次性。據(jù)悉，集團(tuán)已采取系列措施來應(yīng)對壓力，包括成本管控、關(guān)閉低效門店等。
高層換血、漲價、關(guān)店“三招”難解困境
今年以來，奢侈品企業(yè)面臨多重挑戰(zhàn)，凸顯管理漏洞和財務(wù)壓力。7月路易威登曝出客戶資料外泄，影響42萬名中國香港消費(fèi)者；5月迪奧同樣發(fā)生數(shù)據(jù)泄露。周婷分析認(rèn)為，此類事件暴露奢侈品牌對客戶安全投入不足，將加劇“客戶荒”。
為緩解財務(wù)壓力，開云集團(tuán)在上半年通過出售房地產(chǎn)，將凈債務(wù)從去年底的105億歐元降至95億歐元。過去兩年間，開云股價已累計(jì)下跌超50%，目前市值約260億歐元。
奢侈品市場消費(fèi)低迷，但面對業(yè)績下滑及美國關(guān)稅等壓力，奢侈品集團(tuán)仍依賴漲價。今年1月、4月和8月，路易威登已三次上調(diào)產(chǎn)品價格，漲幅集中在2%-3%，部分款式漲幅達(dá)1000元人民幣。開云集團(tuán)也提到將調(diào)整部分品牌的價格。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，奢侈品頻繁漲價旨在緩解銷售增長壓力，但結(jié)果可能加劇客戶流失。實(shí)際上，近年來奢侈品漲價一直備受詬病，多家奢侈品牌承認(rèn)，反復(fù)漲價的策略失敗。
奢侈品集團(tuán)在業(yè)績下滑的同時，內(nèi)部人事動蕩。路威酩軒集團(tuán)通過高層“換血”試圖提振活力，迪奧等品牌也啟用新創(chuàng)意總監(jiān)，但新品效應(yīng)尚未轉(zhuǎn)化為實(shí)際增長。開云集團(tuán)不僅三大核心品牌齊齊更換創(chuàng)意總監(jiān)，還寄望于9月將上任的新首席執(zhí)行官——來自雷諾汽車的盧卡·德·梅奧。然而市場對其轉(zhuǎn)型仍持觀望態(tài)度，新創(chuàng)意總監(jiān)也未能為古馳銷售額帶來提振。
此外，開云集團(tuán)正通過精簡機(jī)構(gòu)降本增效。今年上半年，開云集團(tuán)凈關(guān)閉24家門店，其中古馳凈關(guān)閉18家。截至6月30日，開云集團(tuán)全球門店數(shù)量為1789家。
“優(yōu)等生”愛馬仕和普拉達(dá)面臨增長失速危機(jī)
作為奢侈品企業(yè)上半年業(yè)績中為數(shù)不多的“優(yōu)等生”，愛馬仕和普拉達(dá)的增長光環(huán)下也暗藏隱憂。其中，愛馬仕收入增長放緩，亞太區(qū)增長引擎失速，表現(xiàn)不及市場預(yù)期。對普拉達(dá)而言，主品牌在關(guān)鍵市場持續(xù)疲軟，與繆繆（Miu Miu）增速的放緩趨勢相互疊加，正構(gòu)成增長道路上的雙重障礙。
財報顯示，上半年愛馬仕集團(tuán)收入同比增長8%至80億歐元，營業(yè)利潤率維持41.4%的較高位。但凈利潤22.5億歐元，較去年同期下滑。雖然核心部門“皮具與馬具”收入同比增長12.4%至35.78億歐元，但非核心品類全面承壓：其中成衣和配飾部門收入僅增長5.5%，較去年同期15%的增幅，大幅下滑；香水部門和腕表業(yè)務(wù)收入則分別下滑3.8%和8%。
經(jīng)歷多年高速增長之后，面對高端消費(fèi)品行業(yè)整體承壓的大背景，愛馬仕是否還能穩(wěn)握稀缺性的主導(dǎo)權(quán)引發(fā)業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。更何況愛馬仕仍在持續(xù)漲價，去年底愛馬仕完成最新一輪漲價，入門款鉑金包價格已突破10萬元人民幣。根據(jù)愛馬仕年初政策，今年還將在全球范圍內(nèi)加價6%至7%。
上半年，普拉達(dá)集團(tuán)收入同比增長9%（可比增速）至27.4億歐元，凈利潤3.86億歐元，幾乎與去年持平。這份看似穩(wěn)健的成績單背后，卻隱藏著品牌兩極分化、增長動能衰減的隱憂。
首先，主品牌普拉達(dá)下滑趨勢明顯。上半年零售額下跌2%至16.47億歐元，第二季度跌幅擴(kuò)大至4%。2024年該品牌全年增幅僅4%，與副線繆繆同期93%的漲幅形成鮮明對比。同時，繆繆近幾年的增長“神話”也面臨拐點(diǎn)考驗(yàn)。盡管最新財報顯示其仍是亮眼的增長引擎——上半年零售額增長49%至7.8億歐元，但增速已放緩，從2024年第三季度105%的增幅，一路降至2025年第二季度的40%。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著競爭對手完成創(chuàng)意總監(jiān)更迭后的新品周期，繆繆增長紅利或?qū)⒃庥鰢?yán)峻挑戰(zhàn)。
另外，集團(tuán)在轉(zhuǎn)型期的戰(zhàn)略動作更添不確定性。今年4月宣布以12.5億歐元收購范思哲，創(chuàng)下集團(tuán)史上最大并購案之一，預(yù)計(jì)下半年完成交易。但由于全球奢侈品市場低迷，范思哲深陷業(yè)績泥潭，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，普拉達(dá)接下這個“燙手山芋”之后，能否將之翻盤尚未可知。獨(dú)立時尚咨詢師雪筠表示，當(dāng)市場紅利消退，缺乏多引擎驅(qū)動能力的集團(tuán)更易遭遇增長天花板?！叭绾沃卣裰髌放?、整合新收購資產(chǎn)、重構(gòu)全球化布局，將成為決定普拉達(dá)集團(tuán)能否穿越風(fēng)暴的關(guān)鍵?！?/p>
統(tǒng)籌 張泉薇 任嬌
記者 曲筱藝 董怡楠
編輯 陳莉
設(shè)計(jì) 任婉晴
校對 穆祥桐
