8月7日，北京天壇生物制品股份有限公司（簡稱“天壇生物”）發(fā)布2025年半年度業(yè)績快報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收31.1億元，同比增長9.47%；歸屬上市股東的凈利潤6.326億元，同比減少12.88%。作為國內(nèi)血液制品的龍頭，截至2024年，天壇生物利潤已經(jīng)連續(xù)多年增長。產(chǎn)品價格下降、行業(yè)競爭加劇，這家以采漿量和漿站數(shù)量為核心優(yōu)勢的企業(yè)，能否完成從規(guī)模擴張到提質(zhì)增效的轉型考驗？
產(chǎn)品銷售價格下降影響凈利潤
資料顯示，天壇生物主要業(yè)務是以健康人血漿、經(jīng)特異免疫的健康人血漿為原材料和采用基因重組技術研發(fā)、生產(chǎn)血液制品，開展血液制品經(jīng)營業(yè)務。在研和在產(chǎn)品種包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子等血液制品。
關于此次增收不增利的原因，天壇生物稱，2025年上半年，受銷量增長的影響，營業(yè)收入同比增幅9.47%；受產(chǎn)品銷售價格較去年同期下降、信用政策變化帶來利息收入減少等因素的影響，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比降幅12.88%。
其實，天壇生物凈利潤下滑，早在今年一季度就已初見端倪。天壇生物2025年第一季度報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入13.18億元，同比增長7.84%；歸母凈利潤2.44億元，同比下降22.90%。彼時，天壇生物直言，產(chǎn)品價格下降減少的利潤大于銷量增長增加的利潤，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤同比降幅22.90%。隨后，天壇生物還在投資者互動平臺表示，血液制品價格隨市場供需變化等情況產(chǎn)生波動，以人血白蛋白為例，近年進口人血白蛋白批簽發(fā)數(shù)量持續(xù)增加，在國內(nèi)市場占有較大比重，對國產(chǎn)人血白蛋白形成了一定的競爭壓力。
數(shù)據(jù)顯示，天壇生物2025年上半年在營的85家單采血漿公司共采集血漿1361噸，同比增長0.7%；公司總資產(chǎn)達165.22億元，較年初增長4.11%；歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為5.85元，增長3.90%。
提質(zhì)增效轉型待考
作為國內(nèi)血液制品的龍頭老大，截至2024年，天壇生物利潤已經(jīng)連續(xù)多年增長。
相關財報數(shù)據(jù)顯示，2019年至2024年，天壇生物實現(xiàn)營業(yè)收入分別為32.82億元、34.46億元、41.12億元、42.61億元、51.80億元 、60.32億元，分別同比增長11.97%、4.99%、19.35%、3.63%、21.57%、16.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為6.11億元、6.39億元、7.6億元、8.81億元、15.10億元、15.49億元 ，同比分別增長19.94%、4.57%、18.94%、15.92%、25.30%、39.52%。
而天壇生物能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長，離不開其穩(wěn)固的行業(yè)地位。
資料顯示，天壇生物的控股股東是央企國藥集團旗下中國生物。通過近幾年的重組整合，公司剝離了原有疫苗業(yè)務，實現(xiàn)了血液制品業(yè)務的整合和整體上市，目前已成為國內(nèi)血液制品領域規(guī)模最大的上市公司。
長期以來，血制品在國內(nèi)一直處于供不應求的狀態(tài)，因此，我國只允許進口人血白蛋白和重組凝血因子類產(chǎn)品，而其他血制品則必須由國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)。此外，自2021年之后，我國已經(jīng)停止審批新的血液制品企業(yè)，這標志著該行業(yè)進入了存量競爭的時代。
對于血制品企業(yè)而言，想要實現(xiàn)盈利，就必須在旗下的采血漿站采集到足夠的血漿。換言之，采漿量是直接影響血制品公司利潤規(guī)模的關鍵。天壇生物生產(chǎn)血液制品所需的主要原材料就是人血漿，而這些血漿是由公司所屬的單采血漿站依法取得《單采血漿許可證》后，在劃定的采漿區(qū)域內(nèi)進行采集的。因此，對于血制品企業(yè)來說，擁有血漿和血漿站就意味著掌握了市場的主導權。
近年來，天壇生物通過兼并與收購，迅速擴張了自身的采漿站網(wǎng)絡。從采漿站數(shù)量來看，截至2024年，天壇生物已經(jīng)擁有單采血漿站總數(shù)達107家，其中在營單采血漿站數(shù)量達85家。2024年，天壇生物下屬85家營業(yè)單采血漿站實現(xiàn)血漿采集2781噸，保持國內(nèi)行業(yè)占比約20%。
不過，對于天壇生物而言，這一數(shù)量上的優(yōu)勢并未直接轉化為質(zhì)量上的領先，其面臨的成本壓力和技術效率問題不容忽視。
從營收角度看，2024年度，天壇生物采漿量2781噸，血制品營收60.13億元，平均每噸創(chuàng)造營收約216.22萬元。相比之下，2024年上海萊士血液制品股份有限公司的采漿量約1600噸，血制品營收80.52億元，平均每噸創(chuàng)造營收約503.25萬元。
當前血液制品行業(yè)“從供不應求到價格承壓”轉變，這種轉變是否標志著行業(yè)正式進入存量競爭階段？在存量競爭格局下，血液制品企業(yè)面臨的核心挑戰(zhàn)是什么？此次半年報“增收不增利”是階段性現(xiàn)象嗎？這一階段會持續(xù)多久？公司計劃如何縮短這一周期，實現(xiàn)營收與利潤的同步增長？從長期來看，公司的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃是怎樣的？8月7日，針對上述問題，新京報記者向天壇生物發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，未收到回復。
新京報記者 張兆慧
校對 柳寶慶
