專(zhuān)注于多肽CRDMO（合同研究、開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)機(jī)構(gòu)）的泰德醫(yī)藥已于6月25日結(jié)束招股，6月30日將在港交所掛牌上市。此次赴港上市，泰德醫(yī)藥擬全球發(fā)售1680萬(wàn)股，股票發(fā)行價(jià)格區(qū)間為28.4港元-30.6港元，募資額區(qū)間為4.77億港元-5.14億港元。
戰(zhàn)略性布局兩大高增長(zhǎng)細(xì)分賽道
近年來(lái)，多肽藥物中的GLP-1受體抑制劑爆火異常，頭頂“全球第三大多肽CRDMO”光環(huán)的泰德醫(yī)藥備受青睞，在2021年完成兩輪股份認(rèn)購(gòu)，對(duì)應(yīng)總市值約28.13億元。2025年IPO前引入基石投資者石藥集團(tuán)和微光創(chuàng)投，合計(jì)認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)美元。
泰德醫(yī)藥主要提供CRO（合約研發(fā)服務(wù)）服務(wù)，即多肽新化學(xué)分子實(shí)體發(fā)現(xiàn)合成；以及CDMO（合約研發(fā)生產(chǎn)）服務(wù)，即多肽CMC開(kāi)發(fā)及商業(yè)化生產(chǎn)，主要專(zhuān)注于向客戶(hù)提供API（活性藥物成分）。泰德醫(yī)藥戰(zhàn)略性地專(zhuān)注于GLP-1領(lǐng)域的管線建設(shè)，已經(jīng)與7名客戶(hù)進(jìn)行9個(gè)新化學(xué)分子實(shí)體GLP-1分子開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，開(kāi)發(fā)口服及/或注射GLP-1分子產(chǎn)品。
據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按銷(xiāo)售收入計(jì)，全球多肽類(lèi)藥物市場(chǎng)規(guī)模從2018年的607億美元增長(zhǎng)至2023年的895億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為8.1%，并預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)至2032年的2612億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.6%。其中，GLP-1類(lèi)藥物已成為全球多肽藥物市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。按銷(xiāo)售收入計(jì)，全球GLP-1藥物市場(chǎng)規(guī)模從2018年的93億美元增長(zhǎng)至2023年的389億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為33.2%，預(yù)計(jì)將于2032年進(jìn)一步增長(zhǎng)至1299億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為14.3%。
在GLP-1領(lǐng)域，因司美格魯肽的爆火備受資本追捧，眾多跨國(guó)、本土藥企布局。目前司美格魯肽被認(rèn)為具有角逐“藥王”的潛力，今年一季度，諾和諾德的司美格魯肽（包括降糖版、減重版和口服版）的合計(jì)銷(xiāo)售額已經(jīng)超過(guò)去年“藥王”帕博利珠單抗，登上今年一季度全球最暢銷(xiāo)新藥榜首位置。默沙東、羅氏、諾和諾德等跨國(guó)企業(yè)，恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等本土企業(yè)均在GLP-1領(lǐng)域進(jìn)行差異化布局。今年以來(lái)，全球已獲得監(jiān)管批準(zhǔn)的非胰島素多肽類(lèi)藥物數(shù)量超70種。
就進(jìn)入壁壘而言，多肽CRDMO市場(chǎng)通常需要高水平的技術(shù)專(zhuān)業(yè)知識(shí)。泰德醫(yī)藥認(rèn)為，憑借在全球多肽CRDMO市場(chǎng)的既定地位，公司有能力把握規(guī)模龐大且快速增長(zhǎng)的多肽藥物市場(chǎng)機(jī)遇。
除了多肽，泰德醫(yī)藥也戰(zhàn)略性地發(fā)展寡核苷酸CDMO業(yè)務(wù)。按銷(xiāo)售收入計(jì)，全球寡核苷酸CDMO市場(chǎng)規(guī)模由2018年的5億美元增長(zhǎng)至2023年的23億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為33.8%，已成為全球制藥行業(yè)的首要發(fā)展重點(diǎn)之一。泰德醫(yī)藥表示，憑借在全球多肽行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，公司處于順應(yīng)寡核苷酸藥物行業(yè)趨勢(shì)的有利位置，計(jì)劃加強(qiáng)一體化寡核苷酸服務(wù)平臺(tái)，以涵蓋臨床前研究、設(shè)計(jì)、合成、臨床開(kāi)發(fā)及商業(yè)化生產(chǎn)。
募資將用于擴(kuò)建多肽產(chǎn)能等
招股書(shū)顯示，泰德醫(yī)藥的項(xiàng)目管線包括與針對(duì)糖尿病、胃腸道疾病及腫瘤等適應(yīng)癥的仿制藥產(chǎn)品相關(guān)的各類(lèi)多肽項(xiàng)目。除了司美格魯肽，泰德醫(yī)藥已提交DMF或取得多個(gè)其他主要仿制藥產(chǎn)品（如醋酸亮丙瑞林、司美格魯肽及醋酸曲普瑞林）的監(jiān)管批準(zhǔn)。為滿(mǎn)足更多元化的客戶(hù)需求，泰德醫(yī)藥亦擁有其他在研的主要仿制藥產(chǎn)品，包括替爾泊肽、地非法林、雙羥萘酸曲普瑞林及替度魯肽，全受專(zhuān)利保護(hù)。2022年、2023年、2024年，泰德醫(yī)藥的研發(fā)開(kāi)支分別為2100萬(wàn)元、2310萬(wàn)元、2870萬(wàn)元。
上述報(bào)告期內(nèi)，泰德醫(yī)藥分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.51億元、3.37億元、4.42億元；歸母凈利潤(rùn)分別為5398萬(wàn)元、4890.5萬(wàn)元、5917.3萬(wàn)元。其中，2023年因三名客戶(hù)變更在美國(guó)及中國(guó)內(nèi)地的多肽類(lèi)藥物開(kāi)發(fā)資源、計(jì)劃及周期，導(dǎo)致需求大幅減少，對(duì)當(dāng)年收益造成影響。
泰德醫(yī)藥提及，持續(xù)增長(zhǎng)的GLP-1市場(chǎng)吸引更多參與者進(jìn)軍市場(chǎng)，CRDMO市場(chǎng)內(nèi)GLP-1產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)可能加劇。公司面臨日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，且未必能夠有效競(jìng)爭(zhēng)，這可能導(dǎo)致價(jià)格下調(diào)壓力或?qū)痉?wù)需求下降。若公司未能實(shí)施擴(kuò)張計(jì)劃以按計(jì)劃提升產(chǎn)能或該計(jì)劃未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期利益，公司的業(yè)務(wù)及前景可能受到重大不利影響。
此次赴港上市，泰德醫(yī)藥最高將獲得5.14億元募資，計(jì)劃用于在美國(guó)及中國(guó)建設(shè)設(shè)施，擴(kuò)大服務(wù)能力及產(chǎn)能，并計(jì)劃在未來(lái)兩三年內(nèi)在中國(guó)建設(shè)或收購(gòu)主要擬用于生產(chǎn)GLP-1的新生產(chǎn)園區(qū)，在歐洲則計(jì)劃在更多地區(qū)建立銷(xiāo)售及售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，以豐富海外業(yè)務(wù)，擴(kuò)大客戶(hù)群，還有部分募資將用于公司運(yùn)營(yíng)資金等用途。
今年以來(lái)，無(wú)論是A股還是H股，創(chuàng)新藥概念板塊及概念股都備受關(guān)注，泰德醫(yī)藥在此時(shí)機(jī)赴港上市，或能借助資本助力，進(jìn)一步擴(kuò)大公司產(chǎn)能，為全球多肽藥物研發(fā)提供助力。在港股創(chuàng)新藥接連大漲的背景下，泰德醫(yī)藥上市當(dāng)日的股價(jià)能否趁勢(shì)“起飛”值得期待。
新京報(bào)記者 王卡拉
校對(duì) 楊許麗
