開市三年零七個(gè)月后，年輕的北交所即將迎來“雙指數(shù)”運(yùn)行的新時(shí)代。
6月6日晚，北交所公告顯示，北京證券交易所（即北交所）和中證指數(shù)有限公司（即中證指數(shù)）將于2025年6月30日正式發(fā)布北證專精特新指數(shù)（指數(shù)簡(jiǎn)稱：北證專精特新；指數(shù)代碼：899601），為市場(chǎng)提供多維度投資標(biāo)的和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。
北交所表示，經(jīng)流動(dòng)性篩選后，北證專精特新指數(shù)從符合條件的北交所專精特新“小巨人”上市公司證券中選取市值最大的50只作為指數(shù)樣本，以反映北交所專精特新上市公司證券的整體表現(xiàn)。
整體來看，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，這50家北證專精特新樣本股所分屬于19個(gè)省（市），江蘇省、廣東省及北京市數(shù)量最多，三地合計(jì)占比已達(dá)34%。
50家北證專精特新樣本名單。根據(jù)北交所相關(guān)信息，貝殼財(cái)經(jīng)記者制圖
回歸到細(xì)節(jié)層面，北交所為何要推北證專精特新？就指數(shù)產(chǎn)品而言，北證專精特新與北證50有哪些相近與不同之處？北證市場(chǎng)“雙指數(shù)”時(shí)代將會(huì)出現(xiàn)哪些變化？新指數(shù)落地后，是否有助于推進(jìn)北交所ETF推出？新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪多位北證市場(chǎng)資深研究分析人士，請(qǐng)他們分享對(duì)上述問題的觀點(diǎn)與看法。
北交所為何要推北證專精特新這一全新指數(shù)？
準(zhǔn)確而言，北證專精特新是北交所第二個(gè)指數(shù)產(chǎn)品。2022年11月21日，即北交所開市滿一年后，北證50成份指數(shù)（指數(shù)簡(jiǎn)稱：北證50；指數(shù)代碼：899050）正式推出，標(biāo)志著北交所正式邁入指數(shù)時(shí)代。那么當(dāng)前北交所為何會(huì)推出北證專精特新這一全新指數(shù)？
開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱告訴新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者，專精特新當(dāng)前已經(jīng)成為北交所區(qū)別于滬深市場(chǎng)的鮮明特色所在，特別是國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)量占比較高。數(shù)據(jù)顯示，2025年1月3日，北交所“小巨人”企業(yè)占比約為58.56%，首次超過科創(chuàng)板（58.35%）；同時(shí)58.56%這一占比，也遠(yuǎn)高于同期的創(chuàng)業(yè)板（31.99%）與主板市場(chǎng)（8.83%）。
同時(shí)，諸海濱認(rèn)為，北交所推出第二個(gè)專題特性指數(shù)產(chǎn)品，將有利于后期更多主動(dòng)型配置或被動(dòng)型配置投資產(chǎn)品的開發(fā)。
在資深新三板評(píng)論員周運(yùn)南看來，北交所作為專精特新企業(yè)上市集中地，超過一半上市公司為國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，推出“專精特新指數(shù)”已經(jīng)水到渠成。
周運(yùn)南認(rèn)為，本次北證專精特新的推出，也預(yù)示著未來北證市場(chǎng)更具象化、更有行業(yè)特征的指數(shù)產(chǎn)品，有望與我們持續(xù)“見面”?！皩?duì)于一個(gè)逐漸成熟的全國性證券交易所，是需要多樣化的指數(shù)（產(chǎn)品）來展示北交所上市企業(yè)的?！彼蛐戮﹫?bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者解釋道。
北證專精特新與北證50有何異同？
根據(jù)編制方案，記者看到，北證專精特新與此前推出的北證50，兩只指數(shù)產(chǎn)品既有相近之處，又具有各自的特點(diǎn)。
北證50成份指數(shù)與北證專精特新指數(shù)編制方案的逐一比較。根據(jù)北交所信息，貝殼財(cái)經(jīng)記者制圖
具體來看，北交所這兩大指數(shù)的相近之處主要體現(xiàn)在樣本空間（特別是“負(fù)面清單”）、臨時(shí)調(diào)整等方面。
另據(jù)周運(yùn)南介紹，這兩大指數(shù)的樣本權(quán)重方面也存在相近之處。即北證專精特新單個(gè)樣本權(quán)重不超過10%，前五大樣本權(quán)重合計(jì)不超過40%；北證50也是如此。
而通過上圖的對(duì)比，這兩大指數(shù)區(qū)別之處也比較明顯。
例如，在選樣方法中，北證專精特新明確了待選樣本的前提必須為“專精特新‘小巨人’”。
再如，在定期調(diào)整方案中，北證專精特新每半年調(diào)整一次指數(shù)樣本，調(diào)整實(shí)施生效時(shí)間是每年6月、12月的第二個(gè)星期五的下一個(gè)交易日；而北證50是每季度調(diào)整指數(shù)樣本，調(diào)整實(shí)施生效時(shí)間是每年3 月、6月、9月、12月的第二個(gè)星期五的下一個(gè)交易日。
此外，同樣據(jù)周運(yùn)南的介紹，從調(diào)整股數(shù)量來看，北證專精特新每次調(diào)倉比例一般不超過20%，即10家；而北證50每次調(diào)倉比例則是5家。
整體而言，諸海濱認(rèn)為，北證專精特新和北證50之間從編制方法上看，雖有相近之處，但并非類似。“北證專精特新跟北證50最大的一個(gè)區(qū)別體現(xiàn)在，北證專精特新首先要求能夠調(diào)倉入選的北證股票，必須是專精特新‘小巨人’，然后才是市值和流動(dòng)性等指標(biāo)（的考量）”，他向新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者解釋道。
中國小康建設(shè)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作委員會(huì)專家余偉認(rèn)同北證專精特新對(duì)專精特新“小巨人”屬性的強(qiáng)調(diào)?！斑@個(gè)指數(shù)是專門為北交所專精特新上市公司推出的，體現(xiàn)了北交所對(duì)企業(yè)專精特新屬性的重視程度非常高?！?/p>
另外，從其他指標(biāo)來看，余偉提示，不應(yīng)忽視北證專精特新這一新指數(shù)對(duì)北交所上市公司流動(dòng)性的要求，“我希望這有助于提醒上市公司重視其在二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍度?！彼a(bǔ)充道。
北證市場(chǎng)“雙指數(shù)”時(shí)代將會(huì)出現(xiàn)哪些變化？
在50家北證專精特新樣本名單中，最受關(guān)注的當(dāng)數(shù)同時(shí)還具有北證50身份的北證市場(chǎng)“雙指數(shù)”公司。
再過一周，即2025年6月16日新一輪北證50將調(diào)倉生效。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至6月7日，在去掉3家將“調(diào)出”股、補(bǔ)充3家“調(diào)入”股后，北證市場(chǎng)具有“雙指數(shù)”身份的公司共有27家。
50家北證專精特新樣本股和27家“雙指數(shù)”股相關(guān)情況一覽圖。貝殼財(cái)經(jīng)記者根據(jù)Wind及北交所相關(guān)信息制圖
截至6月7日，這27家北證市場(chǎng)“雙指數(shù)”公司的市值合計(jì)約為1753.78億元，占到266家全體北交所公司總市值的21.60%；近半年平均日均成交額約為1.96億元（2024年12月7至2025年6月7日）。
值得關(guān)注的是，北京地區(qū)有4家公司“入圍”50家北證專精特新樣本名單，其中有3家公司屬于北證市場(chǎng)“雙指數(shù)”公司，它們分別是機(jī)科股份（835579.BJ）、并行科技（839493.BJ）及曙光數(shù)創(chuàng)（872808.BJ）。
那么“雙指數(shù)”時(shí)代將會(huì)為北證市場(chǎng)帶來哪些變化？
對(duì)此，諸海濱告訴新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者，圍繞“雙指數(shù)”股，未來很可能會(huì)有一批新的公募或私募產(chǎn)品發(fā)行，“這將會(huì)豐富北交所投資產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系，也會(huì)吸引更多的投資人參與到北交所市場(chǎng)中來?！彼硎?。
在周運(yùn)南看來，對(duì)于即將出現(xiàn)的北交所“雙指數(shù)”公司，特別是未來可能入選的多指數(shù)公司，首先體現(xiàn)了該類公司的相對(duì)優(yōu)勢(shì)身位，其次是能獲得更多北證指數(shù)基金的主動(dòng)和被動(dòng)配置，另外也能夠得到更多二級(jí)市場(chǎng)投資者和資金的青睞。
余偉認(rèn)同前兩位提出的對(duì)資金的吸引力，但他特別向投資者提示，股價(jià)的走勢(shì)通常受多方面因素影響，“雙指數(shù)”身份并不一定就會(huì)助推其股價(jià)持續(xù)上漲。
新指數(shù)的推出是否有助于北證ETF的到來？
ETF，即交易型開放式指數(shù)基金（英文名：Exchange Traded Fund，又稱“指數(shù)股”），是一種將跟蹤指數(shù)證券化，并在證券交易所買賣的開放式基金產(chǎn)品。
自“深改19條”發(fā)布后，ETF相關(guān)產(chǎn)品的落地與否，也成為北交所常被外界關(guān)注的話題之一。本次北證專精特新的推出，是否有助于推進(jìn)北交所ETF相關(guān)產(chǎn)品的落地？
對(duì)此，余偉當(dāng)前認(rèn)為，北證專精特新是為了更有針對(duì)性地反映北交所專精特新上市公司的表現(xiàn)而推出的，與北交所ETF推出沒有直接關(guān)系。北交所ETF還需耐心等待。但他也相信，北交所ETF將會(huì)在合適的時(shí)間內(nèi)最終推出。
諸海濱的答復(fù)則更看重未來。他認(rèn)為，“雙指數(shù)”甚至“多指數(shù)”時(shí)代的到來，北交所還是應(yīng)該堅(jiān)持高質(zhì)量擴(kuò)容，持續(xù)擴(kuò)大“小巨人”的規(guī)模，這仍是當(dāng)前北證市場(chǎng)一項(xiàng)重要工作。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 黃鑫宇
編輯 段文平 校對(duì) 盧茜
