2月17日，央行官網(wǎng)披露了今年1月份貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表。其中，1月非金融機(jī)構(gòu)存款達(dá)到30909.63億元，首次突破3萬(wàn)億元大關(guān)，比去年末大幅增長(zhǎng)了6758億元。
這項(xiàng)數(shù)據(jù)，主要是支付機(jī)構(gòu)交存央行的客戶備付金存款。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，1月份非銀支付機(jī)構(gòu)客戶備付金之所以會(huì)出現(xiàn)大額上漲，與春節(jié)消費(fèi)高峰關(guān)系較大。未來(lái)，這項(xiàng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)會(huì)因季節(jié)性變化，特別是在購(gòu)物節(jié)和重要節(jié)假日。
自1月份起，非銀支付機(jī)構(gòu)客戶備付金與個(gè)人活期存款也被首次納入了狹義貨幣（M1）當(dāng)中。根據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)，今年1月份，M1的增速為0.4%，是去年4月份以來(lái)首次正增長(zhǎng)。
首破3萬(wàn)億元大關(guān) 支付行業(yè)交易規(guī)模維持高位增長(zhǎng)
非銀支付機(jī)構(gòu)客戶備付金，是指非銀行支付機(jī)構(gòu)為辦理客戶委托的支付業(yè)務(wù)而實(shí)際收到的預(yù)收待付貨幣資金。例如微信錢包、支付寶中的個(gè)人資金，都在非銀支付機(jī)構(gòu)客戶備付金的范疇內(nèi)。
自2017年開始，非銀支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中存管穩(wěn)步實(shí)施，并逐步提高交存比例。從2019年1月14日開始，支付機(jī)構(gòu)備付金實(shí)現(xiàn)100%交存。該備付金集中存管的原因在于監(jiān)管為了降低支付機(jī)構(gòu)挪用備付金的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了整個(gè)支付體系乃至金融體系的穩(wěn)定性。
事實(shí)上，非銀支付機(jī)構(gòu)客戶備付金在去年有升有降，但基本保持相對(duì)平穩(wěn)勢(shì)頭。
對(duì)于1月份支付機(jī)構(gòu)客戶備付金突破3萬(wàn)億元大關(guān)，博通咨詢金融行業(yè)資深分析師王蓬博表示，1月份短期增長(zhǎng)的原因可能是由于臨近春節(jié)消費(fèi)高峰，消費(fèi)者集中采購(gòu)年貨、支付節(jié)日相關(guān)費(fèi)用等，大量資金通過(guò)支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算。此外，投資者喜歡在春節(jié)前買入理財(cái)，同時(shí)企業(yè)獎(jiǎng)金和工資發(fā)放、年度資金結(jié)算活躍等原因也可能造成1月份備付金大漲。
這也與春節(jié)假期的支付“開門紅”的數(shù)據(jù)相吻合。中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2025年除夕當(dāng)天（2025年1月28日），銀聯(lián)、網(wǎng)聯(lián)共處理支付交易40.54億筆，較去年除夕（2024年2月9日）增長(zhǎng)25.74%。其中，2025年除夕夜，網(wǎng)聯(lián)清算公司處理的跨機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)交易支付在零點(diǎn)前后達(dá)到了峰值，最高并發(fā)量為每秒11萬(wàn)筆，創(chuàng)歷史新高。
非銀支付機(jī)構(gòu)客戶備付金被納入M1
自1月起，非銀支付機(jī)構(gòu)客戶備付金與個(gè)人活期存款正式納入M1的統(tǒng)計(jì)范疇。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，1月份M1余額112.45萬(wàn)億元。按此計(jì)算，非銀支付機(jī)構(gòu)客戶備付金一項(xiàng)的占比約為2.75%。
值得注意的是，M1增速回正至0.4%，這是自去年4月份以來(lái)M1增速首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。不過(guò)，按照新修訂的M1統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行回溯，去年末M1增速已達(dá)到了1.2%，這意味著1月M1增速環(huán)比有所下降。同時(shí)，1月M1新增1.57萬(wàn)億，可比口徑下同比少增0.45萬(wàn)億。
光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰表示，1月M1口徑修訂落地，個(gè)人活期、非銀支付機(jī)構(gòu)備付金將納入統(tǒng)計(jì)，讓春節(jié)效應(yīng)下對(duì)公-零售“蹺蹺板”效應(yīng)對(duì)M1影響消退，數(shù)據(jù)波動(dòng)性下降。春節(jié)錯(cuò)位影響下，今年1月M1在高基數(shù)下增速有所回落。
事實(shí)上，非銀支付機(jī)構(gòu)客戶備付金的增加代表了我國(guó)移動(dòng)支付的發(fā)展趨勢(shì)，這對(duì)于我國(guó)貨幣結(jié)構(gòu)的影響深遠(yuǎn)。
國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任彭興韻發(fā)文指出，隨著銀行卡與移動(dòng)支付的興起，經(jīng)濟(jì)交易中的現(xiàn)金需求大幅下降。這一變化，直接降低了流通中現(xiàn)金（M0）與宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)之間的相關(guān)性。在非現(xiàn)金支付的時(shí)代，流通中的現(xiàn)金與通脹（預(yù)期）、收入都沒有直接而顯著的正相關(guān)關(guān)系了。進(jìn)而，M0在貨幣政策操作中的地位和作用也大幅下降了。
央行指出，非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金可以直接用于支付或交易，具有較強(qiáng)的流動(dòng)性，應(yīng)被納入M1。從國(guó)際上看，主要經(jīng)濟(jì)體M1統(tǒng)計(jì)口徑大都包含個(gè)人活期性質(zhì)的存款及其他高流動(dòng)性的支付工具。而此前，這項(xiàng)數(shù)據(jù)被歸在了廣義貨幣（M2）中。
招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，總體而言，此次調(diào)整符合金融創(chuàng)新和移動(dòng)支付方式的發(fā)展趨勢(shì)，有助于更好地適應(yīng)現(xiàn)代支付體系演化與進(jìn)步，更全面準(zhǔn)確地反映當(dāng)前貨幣金融環(huán)境下貨幣流動(dòng)性變化。
此外，財(cái)通證券在研報(bào)中指出，將居民活期存款和非銀支付機(jī)構(gòu)客戶備付金納入M1統(tǒng)計(jì)，調(diào)整后 M1同比增速降幅將有望收窄，M1對(duì)企業(yè)活期存款變化的敏感度下降。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)未來(lái)可能會(huì)將現(xiàn)金管理類理財(cái)、期限2年內(nèi)的銀行債券等納入M2統(tǒng)計(jì)。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 姜樊 編輯 陳莉 校對(duì) 柳寶慶
