1月23日晚間，金科股份發(fā)布關于公司及全資子公司召開第二次債權(quán)人會議的公告，將于2月18日召開重整案第二次債權(quán)人會議。而前一日，金科股份公告了《金科股份重整計劃草案》（以下簡稱《草案》）。
作為2024年以來A股唯一一家已經(jīng)被法院受理重整的全國化上市房地產(chǎn)公司，金科重整備受市場關注。對金科而言，目前公司已進入重整關鍵時期。在業(yè)內(nèi)人士看來，金科股份重整投資人包括國家級AMC（資產(chǎn)管理公司）參與，其有效進展有望對行業(yè)形成一定示范效應。
轉(zhuǎn)增52.94億股，5萬元以下債權(quán)現(xiàn)金清償
根據(jù)《草案》，金科股份將在重整計劃執(zhí)行期間進行資本公積轉(zhuǎn)增股票，用于引進重整投資人、清償債務。具體來看，將以約52.94億股作為資本公積轉(zhuǎn)增基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增10股的比例實施資本公積轉(zhuǎn)增，共計轉(zhuǎn)增52.94億股。轉(zhuǎn)增股票不向原股東進行分配，其中，30億股用于引入重整投資人，剩余22.94億股分配給金科股份債權(quán)人用于償付債務。
草案同步明確了資產(chǎn)優(yōu)化調(diào)整方案，金科股份將資產(chǎn)分為保留與非保留兩部分，保留資產(chǎn)繼續(xù)留在重整后的金科股份體系內(nèi)；非保留資產(chǎn)全部作為償債資源，通過設立服務信托向債權(quán)人分配信托受益權(quán)份額清償債權(quán)。
對此，有接近金科股份方面人士表示，在重整過程中設立服務信托，旨在適配地產(chǎn)項目公司現(xiàn)金回流基本特點，以時間換空間，釋放信托財產(chǎn)價值，避免資產(chǎn)快速變現(xiàn)導致價值貶損，同時又可實現(xiàn)上市公司改善財務狀況，恢復持續(xù)盈利能力 ，聚焦未來業(yè)務方向。
關于備受外界關注的債權(quán)受償方案，職工債權(quán)和稅款債權(quán)將以現(xiàn)金方式全額清償，有財產(chǎn)擔保債權(quán)通過對應的優(yōu)先信托受益權(quán)份額、公開處置變現(xiàn)或以物抵債等方式受償。普通債權(quán)方面，每家（戶）普通債權(quán)人5萬元以下（含5萬元）的債權(quán)部分，以現(xiàn)金方式清償；超過5萬元債權(quán)部分，首次分配中，每100元債權(quán)可分得約2.53股轉(zhuǎn)增后的金科股份股票，以及100份信托受益權(quán)份額；在償債資源預留期限屆滿后，如金科股份抵債股票及/或信托受益權(quán)份額在首次分配后仍有剩余的，將進行補充分配。
根據(jù)評估機構(gòu)出具的償債能力分析報告，金科股份如實施破產(chǎn)清算，預計普通債權(quán)的清償率為3.02%。上述接近金科股份方面人士認為，根據(jù)金科股份實際資產(chǎn)情況和以往破產(chǎn)清算案件中處置破產(chǎn)財產(chǎn)的實踐經(jīng)驗，這一比例仍存在很大的不確定性。若重整成功，如按多數(shù)普通債權(quán)人所對應的債權(quán)金額100萬元測算，普通債權(quán)首次分配綜合清償率預計為22.36%，遠高于金科股份在破產(chǎn)清算狀態(tài)下的清償率。
歸屬股東凈利潤持續(xù)虧損
根據(jù)此前公告，金科已成功引入上海品器聯(lián)合體、四川發(fā)展證券基金、中國長城資產(chǎn)三家產(chǎn)業(yè)投資人，并與20余家財務投資人完成滿額簽約，產(chǎn)業(yè)投資人及財務投資人將合計支付投資款26.28億元。同時，上海品器聯(lián)合體承諾還將提供不少于7.5億元的借款，用于補充金科的流動資金和新項目投入。
截至目前，參與公司本次重整投資的所有產(chǎn)業(yè)投資人及財務投資人，已經(jīng)確定并簽署完畢相關重整投資協(xié)議，且均已在規(guī)定時限內(nèi)足額支付第一期履約保證金。
值得關注的是，1月23日晚，金科股份發(fā)布2024年度業(yè)績預告，2024年，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損205億元–285億元。
對于歸屬于上市公司股東的凈利潤持續(xù)虧損的原因，金科股份總結(jié)為年度結(jié)轉(zhuǎn)利潤減少、有息負債利息費用化金額增加、計提資產(chǎn)減值損失，以及受公司流動性風險持續(xù)影響，公司繼續(xù)計提相應違約金損失等。
對金科而言，目前公司已進入重整關鍵時期，金科股份表示，如順利完成重整，將有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，扭轉(zhuǎn)公司經(jīng)營頹勢，恢復持續(xù)盈利能力。
業(yè)內(nèi)：房企化債迎來窗口期
重整后的金科股份將設置“投資管理、開發(fā)服務、運營管理、特殊資產(chǎn)”四大業(yè)務板塊。《草案》提到，金科股份重整完成后，保留公司和非保留公司中共有近600個項目。中國長城資產(chǎn)將配合公司對重整后的保留項目及非保留項目進行系統(tǒng)梳理，形成后續(xù)資產(chǎn)經(jīng)營盤活方案。在重整計劃裁定批準之日起6個月內(nèi)，金科股份將配合中國長城資產(chǎn)梳理其在重慶區(qū)域為主的存量項目，尋求代建代管等合作機會；同時，品器聯(lián)合體、四川發(fā)展證券基金以新的業(yè)務資源或項目經(jīng)過篩選論證后，提交維持金科股份重整后營運價值的增量方案。
而在特殊資產(chǎn)業(yè)務方面，《草案》提及，中國長城資產(chǎn)將幫助金科積極轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，探索新的發(fā)展賽道。
中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水表示，金科股份是業(yè)內(nèi)首家確定重整投資人的企業(yè)，并且有國家級AMC參與，其中，中國長城資產(chǎn)、長城資本將投資約3.97億元，其有效進展有望對行業(yè)形成一定示范效應。未來，在AMC專項紓困基金支持下，或?qū)⒂衅渌麊栴}房企以重整方式實現(xiàn)風險化解，將加速問題房企走出困境，加快行業(yè)風險出清，有助于行業(yè)止跌回穩(wěn)。
隨著房地產(chǎn)市場的回暖，越來越多的房企會加快債務重組的步伐。2025年開年，房企化債工作正在提速。融創(chuàng)成為首家完成境內(nèi)債整體重組房企，預計可削降超50%境內(nèi)債務。此外，還有碧桂園、龍光等在內(nèi)的10余家房企相繼公布了債務重組方面的最新進展。
隨著房地產(chǎn)市場步入“止跌回穩(wěn)”，越來越多曾出險房企距離化債成功又近了一步。在鏡鑒咨詢創(chuàng)始人張宏偉看來，“一系列政策的利好疊加市場的逐步回暖，是房企化債的一個機會，一個窗口期。”
新京報貝殼財經(jīng)記者 袁秀麗
編輯 楊娟娟 校對 趙琳
