老鄉(xiāng)雞IPO前夕麻煩不斷。
最近一個多月來，老鄉(xiāng)雞頻頻上熱搜：因勞動爭議被起訴、一門店使用過期雞油被罰、胡辣湯內(nèi)雞肉現(xiàn)霉斑、近3年累計1.6萬員工未繳社?！總€熱搜話題，都暴露出其存在管理漏洞和上市“隱憂”。
2020年年初，一段“手撕員工減薪聯(lián)名信”的視頻讓老鄉(xiāng)雞董事長束從軒出名，也讓老鄉(xiāng)雞品牌出圈。此外因為老鄉(xiāng)雞微博每天發(fā)“咯咯噠”，被網(wǎng)友稱為“最輕松工作”，遭到董事長束從軒吐槽，玩梗和自黑一事也成為網(wǎng)絡(luò)熱點，很多人這樣記住了老鄉(xiāng)雞。
2022年5月19日，老鄉(xiāng)雞招股書出爐。然而眾多爭議紛至沓來，無疑給老鄉(xiāng)雞的上市之旅增加了更多的不確定因素。6月22日，新京報貝殼財經(jīng)記者與老鄉(xiāng)雞方面取得聯(lián)系，就相關(guān)問題發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿，未獲回應(yīng)。
年入過億，上市前為何講新故事？
老鄉(xiāng)雞的招股書一出爐，便引來一眾圍觀。對于老鄉(xiāng)雞要上市一事業(yè)內(nèi)并不意外，早在2020年2月，束從軒接受采訪時便曾表示：“我們有上市的打算，也會朝上市的方向努力，公眾公司對于企業(yè)長期的發(fā)展肯定是有好處的，也增加了應(yīng)對突發(fā)事件的底氣?！?/div>
外界普遍關(guān)注老鄉(xiāng)雞的經(jīng)營模式、財務(wù)表現(xiàn)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢等能否撐起一個IPO。畢竟，吹響號角容易，但是成功掛牌很難，而上市后能否穩(wěn)定發(fā)展更是難上加難。束從軒自己也曾說過：“如果一家企業(yè)勉強上市，或者上市后導(dǎo)致業(yè)績下滑，上市的意義又何在呢？” “上市最終是看企業(yè)做什么，而不是聽企業(yè)說什么。”
老鄉(xiāng)雞上市透露出企業(yè)的哪些財富密碼呢？
招股書顯示，老鄉(xiāng)雞主要從事中式快餐業(yè)務(wù)，主要原材料包括各種肉類、生鮮蔬菜、米面干貨、調(diào)味品等。其中，主要原材料母雞由子公司農(nóng)牧科技和壽縣老鄉(xiāng)雞養(yǎng)殖。
2019年至2021年，老鄉(xiāng)雞實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為28.59億元、34.54億元和43.93億元；同期，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別約1.59億元、1.05億元和1.35億元。
2019年至2021年，老鄉(xiāng)雞綜合毛利率分別為19.02%、17.28%和 16.56%，毛利率呈下降趨勢，據(jù)其解釋，原因在于主要原材料成本上升、人工成本上升和疫情影響。
出乎市場意料的是，老鄉(xiāng)雞近期開始在茶飲市場發(fā)力。
根據(jù)其微信公眾號可知，老鄉(xiāng)雞在今年6月推出了 “芭樂綠茶”、“清新生椰乳” 和“雞籠香檸檬茶”三款飲品。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為：“老鄉(xiāng)雞在門店內(nèi)增加茶飲服務(wù)，主要是出于增加老鄉(xiāng)雞與新生代的黏性、對已有服務(wù)體系進行升級、增加營業(yè)收入三方面的考量。整體來看，老鄉(xiāng)雞的盈利水平要低于行業(yè)的平均水平，而這主要是和其在外省布局、重資產(chǎn)模式經(jīng)營相關(guān)。至于采用‘餐飲+奶茶’的銷售模式，到底能否成為其加分項或者是盈利項，仍有待進一步觀察?！?/div>
自帶“網(wǎng)紅體質(zhì)”的束從軒
1961年，束從軒出生在肥西縣的一個農(nóng)村家庭。1977年高考恢復(fù)后，束從軒也把上大學(xué)視為自己的人生目標(biāo)之一，并且取得了全校第二名的好成績，但是那一年，全校第一名都未能考中。
后來，他參軍了。在安徽省退役軍人事務(wù)廳的微信公號里，至今仍流傳著束從軒的創(chuàng)業(yè)故事。
1982年，束從軒正式退伍，經(jīng)過深思熟慮，他做了一個大膽的決定，用父母給他積攢的結(jié)婚錢，買了1000只小雞，他直接住進雞棚里開始養(yǎng)雞。經(jīng)年累月，走過很多坎坷后，束從軒漸漸成為安徽全省少有的孵化大戶。
2003年10月，束從軒在安徽省合肥市舒城路開設(shè)了一家名為“肥西老母雞”的門店；2012年，肥西老母雞進行品牌升級，更名“老鄉(xiāng)雞”。 截至報告期末，老鄉(xiāng)雞擁有991家直營門店、82家加盟門店。
盡管門店越來越多，但是真正讓老鄉(xiāng)雞被大眾熟知，還要追溯到2020年疫情防控期間，束從軒手撕員工聯(lián)名降薪信的視頻在網(wǎng)上迅速躥紅，這也是束從軒本人和老鄉(xiāng)雞首度“破圈”。
被貼上“中國好老板”標(biāo)簽的束從軒對這次走紅頗感意外，但是此后卻仿佛打開了任督二脈，帶著老鄉(xiāng)雞頻頻出圈。
從招股書中可以看到，2019年至2021年，老鄉(xiāng)雞的廣告宣傳費依次為8145.86萬元、8658.26萬元、6391.1萬元，占銷售費用的比例始終未超過50%。與同行業(yè)可比公司的銷售費用率對比，老鄉(xiāng)雞銷售費用率低于可比公司平均值，2020年度和2021年度與廣州酒家、全聚德等接近。
無論是束從軒的個人IP還是老鄉(xiāng)雞的新奇營銷，都為公司取得了費用過億的宣傳效果。
一位老鄉(xiāng)雞員工告訴記者，“我們董事長就是很搞笑”，而束從軒本人對于綜藝、視頻、直播等新型營銷手段也并不排斥。在老鄉(xiāng)雞的視頻號里，束從軒的出鏡率很高，他的“合肥普通話”也斬獲了一批粉絲。
不過，高流量無法掩蓋老鄉(xiāng)雞的上市“隱憂”，自招股書披露后，老鄉(xiāng)雞內(nèi)部也感受到，“外界對我們的關(guān)注度越來越高了！”
不久前，話題#老鄉(xiāng)雞近3年累計1.6萬員工未繳社保#登上熱搜，隨后，束從軒發(fā)視頻道歉，其表示：“截至2021年底，老鄉(xiāng)雞員工總計14503人（1033人為退休返聘），實際購買社保的有12629人，老鄉(xiāng)雞員工的實際參保率達到了93.75%。雖然有餐飲從業(yè)人員的流動率高和部分員工對參保意愿不強等方面的因素，但作為老鄉(xiāng)雞的董事長，沒能做到給老鄉(xiāng)雞所有員工購買社保，我感到非常羞愧和自責(zé)。向我的所有員工和社會大眾表示深深的歉意?！?/div>
IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜認為：“由于A股市場對企業(yè)盈利、員工社保繳納、成本溯源、環(huán)保以及關(guān)聯(lián)交易、稅收繳納、財務(wù)規(guī)范等都有比較嚴格的要求，餐飲業(yè)一線員工從業(yè)狀態(tài)普遍的不穩(wěn)定導(dǎo)致了較為普遍的社保繳納問題，餐飲業(yè)生鮮與食材大量的零星采購特點也導(dǎo)致無法開具發(fā)票問題而引發(fā)的成本溯源問題，這都成為餐飲企業(yè)A股上市的硬傷。再者，餐飲企業(yè)的市場化和民營化程度高，家族企業(yè)特征比較明顯，企業(yè)治理不夠規(guī)范，管理水平有限……正是因為這些財務(wù)和法律硬傷的存在，導(dǎo)致餐飲企業(yè)歷來很難登陸A股?！?/div>
大本營在安徽，向全國擴張面臨經(jīng)營風(fēng)險
朱丹蓬認為：“雖然老鄉(xiāng)雞已經(jīng)具備一定的規(guī)模效應(yīng)，上市會帶來一定資金等方面的支持。但是從品牌目前發(fā)展來看，其運營模式、產(chǎn)品和受眾仍然較為單一，這也是制約其未來快速發(fā)展的因素。不僅如此，老鄉(xiāng)雞在全國市場的知名度與門店規(guī)模還有待提升?！?/div>
根據(jù)招股書可知，老鄉(xiāng)雞的大本營在安徽，但是一直有一個全國夢。公司從2017 年開始逐步向安徽以外的區(qū)域擴展，目前已進入上海、湖北、江蘇、浙江、深圳和北京等地。隨著后續(xù)上海生產(chǎn)加工基地的建設(shè)并投入使用，公司將會進一步加大華東及周邊地區(qū)的市場覆蓋。
但是，由于公司目前生產(chǎn)加工基地仍主要在安徽省合肥市，受限于新鮮及短保食品的銷售半徑，報告期內(nèi)來自于安徽市場的收入占比始終處于較高水平，分別為82.01%、79.97%、70.65%。
在市場上廣交朋友也是老鄉(xiāng)雞實現(xiàn)全國性擴張的策略之一。
新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，老鄉(xiāng)雞有很多A股小伙伴。比如，其品牌供應(yīng)商有溫氏股份、益海嘉里、農(nóng)夫山泉、中糧集團等等。
招股書顯示，溫氏食品集團股份有限公司、益海嘉里食品營銷有限公司安徽分公司（金龍魚的全資子公司）已經(jīng)連續(xù)三年都在老鄉(xiāng)雞前五名原材料供應(yīng)商的名單里。
同時，老鄉(xiāng)雞也是很多A股上市公司的客戶，比如千味央廚、祖名股份等。
隨著老鄉(xiāng)雞全國化的步伐不斷邁進，市場對產(chǎn)品的需求也越來越多。由于不同地區(qū)的飲食習(xí)慣、消費能力等存在差異，對老鄉(xiāng)雞品牌和產(chǎn)品的認識和忠誠度存在差異。如果在后續(xù)銷售市場的拓展及維護過程中，老鄉(xiāng)雞不能通過產(chǎn)品創(chuàng)新豐富產(chǎn)品種類和口味，滿足各地區(qū)消費者的需求，將對公司新區(qū)域市場產(chǎn)生經(jīng)營影響。因此，老鄉(xiāng)雞存在一定的跨區(qū)域經(jīng)營風(fēng)險。
面向未來，老鄉(xiāng)雞計劃在穩(wěn)固現(xiàn)有門店數(shù)量的同時，繼續(xù)加大直營門店在全國范圍內(nèi)的開發(fā)力度，擬在上海、南京、蘇州、深圳、北京、武漢、杭州、合肥、六安等重點區(qū)域新開門店700家。
新京報貝殼財經(jīng)記者 閻俠 編輯 徐超 校對 楊許麗
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